陈 瑛

北京宝慈资产管理有限公司执行董事、投研总监。拥有15年以上股票投资与研究经验，经历3轮牛熊市。2005年，毕业于中国人民银行研究生部，金融学硕士。

全国社会保障基金理事会原投资部证券投资负责人，负责社保基金股票研究及投资工作10年，管理规模超700亿元，深入研究上市公司超500家。

财新网专栏作家，财新私房课“价值+投资”系列课程授课专家。

这是一本股票投资入门书，没有任何财务和股票投资基础的人也能看得懂。

全书从一个高中毕业生学习投资的故事开始，以白话形式，手把手带你认识投资，就像聊天一样，你不知不觉就学习了做投资必须掌握的财务、经济学、哲学等基本知识。

提供投资工具

本书提供了一个简单有效的投资工具——股票估值模型。利用这一模型，你可以找出影响企业价值的核心因素，分析这些核心因素的变化会对企业价值产生怎样的影响，为你的股票投资提供决策支持。

投资者进行股票投资时，研究、调查、分析企业才是不可缺少的基础，才是投资正道所在，推荐阅读本书。
—— 李克平，中国投资有限责任公司原总经理兼首席投资官
投资需要专业的知识，同时又是建立在常识之上的，价值投资更是如此。作者用对话的方式将专业的投资知识和企业经营结合在一起，娓娓道来，非常适合入门的学习者。
—— 詹余引，易方达基金管理有限公司董事长、易方达国际控股有限公司董事长

前言

第1章　不打无准备之仗

从财务报告分析企业经营　/  1

常胜将军的地图　/  1

投资的第1堂课：读懂财务报告　/  6

精彩提炼　/  8

如何获得信息　/  8

从财务报告中你能读到什么　/  10

第2章　从终点回到起点

利用演绎法构建估值模型　/  19

福尔摩斯的推理过程　/  19

投资的第2堂课：构建估值模型　/  26

精彩提炼　/  29

利润表的构成　/  29

DCF模型　/  35

构建估值模型　/  38

第3章　现金是不会说谎的

现金流才是评估企业价值的基础　/  51

卖辣酱与拍电影，哪个更赚钱　/  51

投资的第3堂课：现金才是硬道理　/  54

精彩提炼　/  57

现金流的内涵　/  57

经营现金流　/  59

自由现金流　/  62

第4章　企业的品牌价值

满足用户的能力　/  69

昂贵的限量版乔丹跑鞋　/  69

投资的第4堂课：估值模型的核心变量——销售费用　/  72

精彩提炼　/  75

销售费用　/  75

经营模式　/  79

第5章　研究开发的风险回报

管理费用　/  97

发明大王爱迪生　/  97

投资的第5堂课：研究开发的风险与回报　/  104

精彩提炼　/  106

研发费用　/  106

管理费用　/  113

股权激励　/  114

第6章　解读资产负债表

财务费用　/  117

奥特莱斯的超级折扣周　/  117

投资的第6堂课：解读资产负债表　/  120

精彩提炼　/  126

财务费用　/  126

杠杆　/  131

第7章　发现真实收益

资产减值　/  135

灰姑娘的水晶鞋　/  135

投资的第7堂课：发现企业的真实收益　/  141

精彩提炼　/  149

资产减值损失　/  149

第8章　价格围绕价值波动

价值规律　/  155

郁金香泡沫　/  155

投资的第8堂课：价值规律　/  166