复旦大学泛海国际金融学院副院长、金融学正教授、博士生导师。他曾任新加坡南洋理工大学南洋商学院金融学副教授（终身教职）；上海高校特聘教授（东方学者）；新加坡南洋理工大学， 商学院，金融学副教授 (终身教职)；新加坡南洋理工大学， 商学院，金融学助理教授。主要研究领域包括公司金融、企业创新、管理层薪酬等。他的论文发表在Journal of Financial Economics, Journal of Accounting and Economics, Management Science, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Harvard Business Review等国际顶级学术期刊，并被《华尔街日报》《纽约时报》《时代周刊》《经济学人》等国际主流媒体广泛报道。于2009年获得加拿大不列颠哥伦比亚大学尚德商学院金融学博士学位，于2003年获得上海交通大学计算机学士学位。

随着全球财富流动与市场供求的迭代更新，私人财富大幅增长，叠加全球金融市场持续动荡、海外资产加速回流，国内外私人财富市场规模不断扩张，高净值人群对资产保护、财富传承的需求越发旺盛，为境内外家族财富管理行业的蓬勃发展提供了土壤。与此同时，面向高净值人群提供的财富管理服务也越来越多样化，并伴随着新的全球化步伐，发展出全新的形态。本书内容涵盖汇集税筹、保险行业等专业内容，结合专业知识与实操案例，熟练运用高净值客户税筹工具，集中呈现全球范围内的家族财产管理新趋势。

第一节　后疫情时代，全球财富东移

过去20 年，在线直播、移动银行、区块链等新技术的应用极大改变了人们的生活内容和情景，而这些不过是世纪之初科技创新的一小部分。数字化让曾经遥不可及的世界变得近在咫尺，在提升经济生产效率的同时，也让更多人参与到经济全球化的生产与消费之中。以上种种，都是财富增长的有利因素。在这种背景下，过去20 年世界人均财富的数量呈爆炸式增长，从1999 年的80.5 万亿美元，激增至2019 年的226.4 万亿美元。在此期间，全球经济虽然历经多次颠覆性冲击，财富增长的势头却异军突起，尤其在经济震荡后越挫越勇。

一、“黑天鹅”久徊不去，至暗时刻孕育希望

历史走到2020 年初春，新冠肺炎疫情（COVID-19）（简称新冠疫情）大流行不期而至，给全球市场带来极为严峻的考验。在这只“黑天鹅”翅膀的笼罩下，世界各地的企业面临倒闭，数以百万计的员工失业，大部分经济体先后陷入衰退。随着疫情在全球持续蔓延，全球经济在遭受重创后滑入前途未卜的限速车道。

时至今日，疫情的阴霾尚未散去，经济复苏速度依然难有定论。尽管复苏很大程度将取决于各国公共卫生举措和各国政府及央行的干预措施，但短期内，全球财富市场将受到疫情影响而缩水，是毫无疑问的。疫情危机后的复苏情况，很大程度上将决定未来数年的全球经济走向。据波士顿咨询公司《BCG2020年全球财富报告》预测，后疫情时代的经济复苏或将呈现三种情景：

情景之一，快速反弹。国内生产总值急剧下降，经济产出有所萎缩，但经济反弹较为迅速。在此背景下，全球财富水平将以4.5% 的复合年增长率增长，预计将从2019 年的226 万亿美元增至2024 年的282万亿美元。短期内，财富管理（简称财管）机构会承受部分盈利损失，但疫情对行业的长期影响将逐步消退。

情景之二，缓慢复苏。疫情危机对经济的影响将长期存在，即便2020 年增速有所反弹，但触底更深，复苏也更为缓慢。在此背景下，全球财富水平将出现萎缩，继而以3.2% 的复合年增长率增长，预计至2024 年达到265 万亿美元。与此同时，财富管理机构营收利润滑坡，规模较小但成本收入比（cost income ratio）较高的机构，受到的冲击更为明显。在此情形下，财富管理行业进行迭代更新和整合的概率可能将有所上升。

情景之三，破坏持久。疫情对经济的影响过于严重，导致长期的劳动力和生产力危机。在此情景下，全球财富水平将跌至210 万亿美元，继而以1.4% 的复合年增长率保持低速增长，直至2024 年达到243万亿美元。财富管理机构在营收规模和利润的双重打击之下，下滑速度加快，规模较小但成本收入比较高的机构将首当其冲遭受最大冲击。在此背景下，行业并购将进一步加剧，财富管理机构需要从根本上变革运营方式，才能在提供优质服务的同时降低基础成本，在这场大浪淘沙中立于不败之地。

耐人寻味的是，尽管疫情对全球经济造成冲击，但世界财富总额在经历几个月的缩水后又呈现回弹态势，甚至超过疫情前的水平，出现小幅提升。由于各国政府和央行采取了缓解及干预措施，全球财富市场得以从2020 年第一季度的低迷状态迅速反弹，直至当年6 月底，相比2019 年末的400 万亿美元增加了约1 万亿美元。

第一章  前沿趋势 / 001

第一节　后疫情时代，全球财富东移 / 003

第二节　进击的资管行业与金融变革 / 024

第三节　转型中的价值博弈：中国家族财富传承 / 040

第四节　数字金融重构财管市场未来 / 058

第二章  行业发展 / 077

第一节　中国家族办公室：从无序到有序 / 079

第二节　大资管时代，私人财富管理往何处走 / 098

第三节　中国财管人力资源全息照 / 117

第三章  制度嬗变 / 135

第一节　中国家族信托蓝海可期 / 137

第二节　慈善信托的中国实践与特色 / 156

第三节　当保险遇上信托 / 176

第四节　财富“裸奔”时代的税务那些事 / 193

第四章  财富传承的演进 / 215

第一节　从洛克菲勒到盖茨：财富繁衍的秘密 / 217

第二节　解围家族遗产的继承困局 / 238

第三节　家族企业股权设计与传承之道 / 261

参考文献 / 287