汤恩每年在美国的巡回演讲中向将近50万人传授其投资理念与方法，与其同台演讲的还有前美国总统克林顿、老布什、前美国国务卿鲍威尔等知名人士。他曾经在部队股役，后从事河流导游工作，是一个普通的人，而他在接受了一号法则的投资理念之后，在5年内成功地把1000美元变成145万美元。

一号法则入门                               

价格并不总是等于价值。

例如，我想买一辆新轿车，购买之前就很了解它值多少钱。我知道它的标价，我还知道它能以不同的价格出售，且通常低于标价。我不打算汽车商要多少钱就付多少钱。但假如我不知道这辆车值多少钱呢？汽车商就能得逞，按照大大高于其价值的价格把车卖给我。如果一辆奔驰轿车的价值为10万美元，而我支付了20万美元，那么我卖出时就会损失许多钱。但如果我能以5万美元买下它，出售时就会赚钱。把股票当作企业购买就像这一样，只不过价值没有摆在我们眼前。我们必须弄清价值是多少，然后付出比这低的价格。

一号法则的精髓是精明地购物。

如果你属于等到大减价才购买的类型，即价格大大低于实际价值的时候，比如，平板电视值5000美元，但你以2500美元买到，你就可以成为一名出色的一号法则投资者。所需要做的仅仅是学会如何判定出色企业的价值并等待市场按照折扣价格出售。 

如果我们不会期望一辆轿车的定价始终正确，那么为什么要期望一家企业的定价总是正确的呢？ 

企业在一个很重要的方面不同于轿车等商品：企业价值是由其今后能够为企业所有者产生的剩余现金决定的。一号法则投资者可以考察企业，迅速弄清它今后能够产生的剩余现金，从而推断出它的价值。这就是我要说明的事情。 

一旦你知道如何计算一家公司的价值，无论其市场售价如何，你都可以有把握地投资。 

4M

寻找价格十分便宜的出色公司的过程中，要考虑一下我刚刚提出的4M——意义、护城河、管理和安全边际。它们将引领你迈向完美投资的道路，从刚刚考虑投资某家企业到准备用辛辛苦苦赚来的钱购买这家企业，全程给予你指导。

领悟4M的技巧是，在评估和决定一家企业是否能成为一项优秀投资时，把这4个词转变成必须回答的问题。

1. 这家企业对你来说有“意义”吗？

2. 这家企业具有一条宽阔的护城河吗？

3. 这家企业具有了不起的“管理团队”吗？

4. 这家企业具有很大的“安全边际”吗？

如果能对这4个问题都做出完全无条件的肯定回答，那么你就能知道这家企业是不是你想购买的。每个问题背后都有一些潜在的要求：

第一个问题要求你只有在愿意使这家企业在今后100年里成为家庭唯一经济支柱的情况下才买进。换言之，你必须了解自己要买的是什么，如果其价格下跌，你的家人就会忍饥挨饿。这个问题还要求你像企业唯一的所有者那样来行动。也就是说，你最好了解这家企业的业务性质，相信其价值观是你所认可的。

第二个问题要求这家企业能够在竞争对手的进攻面前进行自卫，就好像对手是企图洗劫城堡的敌军。换言之，最好能够准确地预测这家企业的长远未来。

第三个问题要求你相信，经营者对待这家企业就好像企业是今后100年他们自身养家糊口的唯一途径一样。换言之，你最好确信他们不会为了自己的短期利益而对你敲竹杠。

第四个问题要求你了解这家企业的价值，并能够以低价购入。换言之，要以足够低廉的价格购买这家企业，以便今后在不亏损的情况下出售，即使你最初购买它就是错误的。

对一名投资的初学者来说，这4个问题令人望而生畏。很多人第一反应就是：“我对此一窍不通。”于是放弃依靠自己来进行投资。但同时我告诉大家一些好消息。第一，虽然以前弄懂这些东西很费时间，但是现在，由于有了适当的工具，速度会很快。第二，你只需找到自己可以做出积极评价的少数几家企业，然后在一段时间里就万事俱备。从这时起，你只需监督你的企业，就能财源滚滚。 

一旦我向你说明如何获得和使用这些工具，你就能对自己的企业保持密切关注，避免任何亏损，即使在这一过程中你稍有失误，或者市场变得乖戾和不可预测。 

如果你感到已经有点招架不住，请做深呼吸。本书的核心内容就是要培训你能够对任何公司回答以上4个问题，从而成为一位胸有成竹的个人投资者。要有耐心。虽然现在看来难以想象，但是最终，你将不知不觉地采用4M思维。你将透过一号法则的棱镜来观察投资的世界。 

安全边际

大家还可以把安全边际原理应用到各种投资活动之中。如果你是一位运用一号法则的房地产投资者，你购买房地产就不是遵循房地产投机活动中的“博傻理论”（希望在一两年内会有一个更傻的人支付比你所付的更高的价格），而是把不动产当作企业来购买，而且是在安全边际很大的情况下这样做。虽然我在第一章里痛骂房地产投资（与购买企业相对而言），但这并不意味着不可以投资房地产。

大多数人都会购买房地产。你可以把一号法则的要素应用到这项活动中，以实现最大限度的回报。

例如，我曾经从爱荷华州的一位农场主手中买下55英亩生地。这块地位于一座不断成长的小镇的边缘，但并没有划入小镇的辖区内，因而没有与该镇的下水管道连接。我获得这块地每英亩花了5000美元——大约是当时耕地价格的两倍，但与街对面被分成小块并与市内下水及自来水管道接通的类似土地相比，却只有其价值的1/5。我从一英里以外的地方买来了自来水和下水管道（因为人家不愿让我与街对面连通）。修通道路后，我把这55英亩划分成1到3英亩的小块，然后，在房地产行业朋友们的大力帮助下，将其一小块一小块地以每英亩2.5万美元的平均价格卖光。

我的成本（包括开发成本费用）与开发后每英亩零售价格之间的差额就是我的安全边际。这样，安全边际就是每英亩1.2万美元左右。如有必要，我可能会把地块价格降低一半，仍能盈亏相抵。因此，在考虑购买企业时，为何不采取同样做法呢？

一位房地产企业家驱车进入一条很好的街道，发现一栋破旧的住宅，需要干许多脏活才能修好（但并不需要很多开销），但却可以创造很大的安全边际。因为修复后的房子有了新的价值，而他为购买这座破屋付出的价格和新的价值之间的差额就是他的安全边际。如果他所在地区的房价开始下跌，可以降低价格把房子卖掉，仍会获利。如果买进时希望有更傻的人问津，则会亏本。

如果我们出色地完成了工作，就能以十分低廉的价格买到卓越的企业。买下企业后，“市场先生”一般很快就会认识到自己的失误，朝着标价上调企业的价格。一旦升到标价的水平，就是需要解套（卖掉企业）的时候了。 

迄今为止，我们掌握了卓越的企业，正在弄清什么是低廉的价格。下一章中，我们进行一些计算，以确定价值、标价和安全边际。

序 言 一周只需15分钟就能成功投资的简单策略 

第一章 有关投资的3个神话

第二章 一号法则与4M 

第三章 投资企业而非股票 

第四章 识别护城河 

第五章 5个重要指标 

第六章 计算5个重要指标  

第七章 把赌注押在骑手身上 

第八章 确定安全边际 

第九章 估算标价 

第十章 掌握抛售的时机 

第十一章 股票下跌时的应对策略 

第十二章 股票交易的3种工具 

第十三章 勇于尝试 

第十四章 排除障碍  

第十五章 为你的一号法则投资做好准备 

第十六章 股票投资常见问题解析