第一篇 基础篇
第一章 证券投资与证券市场
证券和证券投资随着市场经济的发展而形成和演变。在商品经济发达、货币信用成熟的国家中，逐步出现了政府发行国债，公司发行债券和股票、银行等金融机构发行金融债券与长期可转换债券等募集资金的方式。证券市场则是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所，是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。
第一节 证券投资概述
一、证券的定义与主要类型
《辞海：经济分册》中对证券的定义作出了精确的界定：“以证明或设定权利为目的所作成的凭证”，它表明证券持有人有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。
证券本质上是一种信用凭证或金融工具，是商品经济和信用经济发展的产物，凡根据一国政府有关法规发行的证券都具有法律效力。按照不同的标准，可以对证券进行多种分类。
（一）按是否公开上市划分
按是否公开上市划分可以分为上市证券和非上市证券。
（1）上市证券是指经证券监管部门批准，并在证券交易所注册登记，获得场内发行和交易资格的证券。
（2）非上市证券是指未在证券交易所登记挂牌的，在场外发行和交易的证券。
（二）按发行主体划分
按发行主体划分证券可以分为公司证券、政府证券和金融证券。
（1）公司证券是指公司为筹措资金而发行的有价证券，主要有股票、公司债券和商业票据等。
（2）政府证券是指政府以信用方式发行的债务凭证，包括国债和地方政府债券。
（3）金融证券是指商业银行和非银行金融机构为筹措资金发行的，承诺支付一定利息并到期偿还本金的债务凭证，包括金融债券、大额可转让存单及衍生金融产品等。
二、投资的定义
（一）广义投资
广义投资指经济主体为获取预期收益而投入一定量货币或其他经济要素，以形成资产的经济行为。广义投资包括直接投资和金融投资。
（二）狭义投资
狭义投资即金融投资，包括个人、公司团体及所有的资本从事证券买卖而获利的投资行为。其主要投资对象有政府公债、公司股票、公司债券等有价证券。
三、证券投资
价值学派的鼻祖，被誉为“证券分析之父”的本杰明?格雷厄姆将证券投资定义为：根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。格雷厄姆对证券投资的认识可以从以下几个方面理解。
（一）证券投资是一个复杂的操作过程
格雷厄姆认为“投资是一项操作，而不是一种证券或一次购买。”其认为的操作是一个系统、复杂的决策过程与执行过程，而不是单纯地买入；同时某一种证券具有内在投资特征也是不对的，债券、股票等在某一价位上可以是投资工具，在另一价位上则是投机工具，价格自始至终都是影响证券投资的基本因素。
（二）证券投资强调投资组合
格雷厄姆认为“一组证券是投资，单独购买则不够安全”，即价值学派强调本金的安全性，认为要达到投资的最低要求，必须进行多样化组合以降低单个证券的风险。本书第九章证券组合管理即论述相关思想。
（三）证券投资不以时间长短衡量
格雷厄姆认为“快速获利也可以是投资”，即证券投资主要根据市场价格和内在价值的偏离情况进行交易，市场价格低于内在价值买入，市场价格高于内在价值则卖出。在这一操作中是不以时间长短来衡量的，持有时间较长也可能是投机失败而被迫持有，时间较短则也可能是基于投资思想而进行的操作。
（四）证券投资要合理地设定投资目标
格雷厄姆认为“无论盈利多少，只要投资者肯接受，都是投资”，即不以盈利的多少来衡量投资，只要投资者肯接受，盈利多少都是满意的回报。这一思想也给投资者如何设定投资目标提供了有益的借鉴思路。
（五）套利和对冲操作属于投资
格雷厄姆认为“应该把套利和对冲操作归于证券投资的范畴”，即在买入某些证券的同时卖出另一些证券，在这一类操作中，安全性是通过买入和卖出结合在一起而得到保证的，这是对常规认识上证券投资的合理延伸。
第二节 证券市场概述
一、证券市场
证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。从经济学的角度，可以将证券市场定义为：通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅是反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
二、证券市场参与者
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。
（二）证券投资者
证券投资者是证券市场的资金供给者，也是金融工具的购买者。证券投资者类型甚多，投资的目的也各不相同。证券投资者可分为机构投资者和个人投资者两大类。
1. 机构投资者
机构投资者是指相对于中小投资者而言拥有资金、信息、人力等优势，能影响某个证券价格波动的投资者，包括企业、商业银行、非银行金融机构（如养老基金、保险基金、证券投资基金）等。各类机构投资者的资金来源、投资目的、投资方向虽各不相同，但一般都具有投资的资金量大、收集和分析信息的能力强、注重投资的安全性、可通过有效的资产组合分散投资风险、对市场的影响大等特点。
2. 个人投资者
个人投资者是指从事证券投资的居民，他们是证券市场最广泛的投资者。个人投资者的主要投资目的是追求盈利，谋求资本的保值和增值，所以十分重视本金的安全和资产的流动性。
（三）证券交易所
证券交易所的主要职责有：提供交易场所与设施；制定交易规则；监管在该交易所上市的证券及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场的公开、公平和公正。
全球的证券交易所分为公司制和会员制两种。这两种证券交易所均可以是政府或公共团体出资经营的（称为公营制证券交易所），也可以是私人出资经营的（称为民营制证券交易所），还可以是政府与私人共同出资经营的（称为公私合营的证券交易所）。
1. 公司制证券交易所
公司制证券交易所是以营利为目的，提供交易场所和服务人员，是便利证券商的交易与交割的证券交易所。从股票交易实践可以看出，这种证券交易所要收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，其主要收入来自买卖成交额的一定比例。而且，经营这种交易所的人员不能参与证券买卖，从而在一定程度上可以保证交易的公平。
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