第一章
投资核心资产板块，赢得未来
经过30年的发展，中国股市正一步一步地走向成熟。这种成熟，不仅是市场运行机制、管理制度的成熟，更是投资者、投资机构的成熟。从最近几年的股市波动来看，前些年“大盘上涨，鸡犬升天；大盘下跌，泥沙俱下”的景象越来越少，更多的行情属于部分板块或个别股票的行情。
特别是随着新股发行常态化，市场上的股票不再是稀缺品。一方面，市场上的股票数量越来越多，另一方面市场上的增量资金却非常有限，这些资金用于购买股票时，必然会有所选择，而最值得选择的股票，只能属于核心资产板块。
第一节?拥抱核心资产
核心资产，是近几年兴起的一个概念。目前，关于哪些股票能够称为核心资产，市场中尚无定论。从字面上来理解，就是具有核心竞争能力的企业。
一、核心资产的定义
尽管各路投资研究机构或投资大咖们对核心资产的理解不同，但概括来说，所谓的核心资产，大致应该满足以下3项要求，如图1-1所示。
第一，拥有核心竞争力。
这是对核心资产最重要也是最基本的要求。只有拥有自己的核心竞争力，才可能在过去、未来的竞争中取胜。当然，这类企业可以身处传统的充分竞
图1-1?核心资产的3项基本要求
争行业，但必须是竞争中的“剩”者，即“剩者为王”，比如贵州茅台、美的电器、中国平安等；也可以身处高成长性行业，能够满足“赢家通吃”的特点，如腾讯、阿里巴巴、美团等。
第二，良好的基本面。
从每股收益、净利润增长率、净资产收益率、营业收入、应收账款、商誉等角度综合评价企业的基本面情况，只有基本面情况优良的企业，才能成为核心资产的候选标的，比如海螺水泥、潍柴动力等。
第三，拥有广阔的全球视野。
核心资产板块的股票，不能仅仅是国内产业竞争中的优势者，还应该具备与国际龙头企业对标的能力。比如在国际竞争中，企业能够在一个产业内取得优势地位，如5G行业中的华为、中兴，手机行业中的小米等。
二、抱团，核心资产的必然结果
很多投资者都发现有这样一个现象，核心资产股票存在明显的基金抱团现象。其实，这个问题并不难理解，基金抱团核心资产股票主要基于以下3个原因，如图1-2所示。
第一，市场优质投资标的稀缺。
图1-2?基金抱团核心资产的原因
市场上并不缺少可供选择的股票，但投资价值高的股票非常少。一方面，高投资价值的股票，往往会成为若干指数的“常客”和高权重股票，很多指数基金必须被动选择这些股票。另一方面，由于这类股票在市场上非常稀缺，很多主动基金在选择投资标的时，也会优先选择这类股票，这就使得这些具有高投资价值的股票常常有数量众多的基金驻守。
第二，盘子大、股价高，限制了部分散户参与。
盘子大、股价高，是核心资产类股票的另一个显著特点。正是因为这类股票具有这一特点，使得很多散户不愿意买入这类股票。市场上的散户更青睐盘子小、股价低的股票，这类股票的涨跌波动更大，也更容易让一些投资者快速获得暴利。当然，这只是理论上的情形。事实上，低股价的小盘股下跌起来也毫不含糊，很多散户都吃过这类股票的苦头。盘子大、股价高的股票散户参与少，股价波动小，也就更适合基金投资。另外，这类股票的走势总是呈现长线振荡上扬的态势。
第三，从长远角度来看，核心资产的股价仍是偏低的。
很多散户不愿意买入核心资产类股票，其中一个原因就是绝对股价高。当然，这些股票的股价相对于前几年的价格可能确实很高了，但相对于这些股票的成长性来看，很多股票价格仍然是低估的。从我国国民经济发展的角度来看，很多行业的成长空间仍然很大，这些行业的龙头股必然会率先获益，其成长性是不需要质疑的。从长远来看，这些股票的股价可能并不是高估了，而是低估了。正因如此，很多基金才会将核心资产类股票列为主要的持仓股，而且还会有越来越多的基金参与其中。
三、核心资产，长牛开启
随着核心资产在资本市场上越发受到重视，核心资产类股票的长线牛市事实上已经开启。当然，核心资产类股票的牛市，并不等同于整个A股市场的牛市。未来的市场，普涨普跌的格局将会越来越少，更多的情况属于局部股票的上涨，而核心资产类股票一定是其中最为闪耀的存在。
具体来说，这种长牛的推动力量包括如下3个方面，如图1-3所示。
图1-3?核心资产类股票长牛的基础
第一，从国内投资者来说，机构投资者的实力日趋强大。越来越多的投资者倾向于将钱交给专业的基金公司来打理，而核心资产类股票又是这些基金公司的“宠儿”，这在一定程度上保证了核心资产类股票持续有新鲜血液注入，保证股价持续上行。
第二，散户选股“机构化”。随着股市的发展，市场上的散户在投资理念上也日渐成熟。尽管短期内A股市场上的散户不会明显减少，但其操作风格日益向基金等投资机构靠拢。在选股和持仓方面，他们会追踪一些知名基金机构或基金经理的脚步。随着散户投资风格向基金等机构转向，越来越多的散户也开始将核心资产类股票列为投资的。
第三，外资持续涌入核心资产板块。这是一个肉眼可见的现象，市场上每天都有大量的国际资金借助沪港通和深港通流入A股市场。尽管国际资金偶有流出的情况，但整体上流入的资金规模要远远大于流出的规模，这些资金最终流向哪里了？答案是最终都会沉淀在核心资产板块股票的股东列表中。大家知道，我国金融领域的改革目前仍处于初期，未来还会继续深入，随着资本市场开放的程度越来越高，未来还会有更多的外资进入A股，这些资金的涌入，势必会抬升核心资产类股票的整体价格水平。
第二节?核心资产类股票选股策略
如何从众多的股票中选出核心资产类股票，这是普通投资者最为关心的。一般来说，投资者可以通过这样2类策略选择目标股票，如图1-4所示。
图1-4?核心资产选择策略
实战中，投资者也可以将2类选股策略进行综合，以便选出自己心仪的目标股票。
一、主动型选股策略
主动型选股策略，是指投资者主动从备选行业中挑选合适的核心资产类标的。投资者选出的股票，一般需要满足这样3个条件，如图1-5所示。
第一，行业龙头股。
尽管行业并不是绝对的因素，但新兴产业肯定比传统产业具有更大的发
图1-5?主动型选股策略
展空间。新兴成长产业中，也更容易诞生优质的白马股。同时，在很多新兴成长产业中，拥有更长赛道的企业，也会拥有更广阔的发展空间。当然，这并不意味着传统竞争行业中就不会产生核心资产类股票，事实上，目前，核心资产类股票更多地还是出现在传统竞争行业中。
在这些传统竞争行业中，龙头股是。在各个细分领域中，龙头股往往拥有更好的发展机遇，因而也更容易获得市场资金的青睐。这些股票也应该成为核心资产类股票的重要组成部分，如白酒领域中的贵州茅台、五粮液，家电领域中的美的集团、格力电器，医药板块中的恒瑞医药、长春高新等。
第二，核心竞争力。
无论企业身处何种行业，只要其自身具有较强的竞争能力，也会拥有较强的获利能力。关于核心竞争力问题，股神巴菲特曾列举了一些评估核心竞争力的方法，如强大的品牌优势、垄断性优势、特许经营权等。
第三，优良的业绩。
这是优质股票的共性特征。无论一家企业有多强的竞争力，这种竞争力最终还是要表现在业绩方面。投资者需要重点关注的业绩指标包括每股盈利增长率、净资产收益率等。
二、被动型选股策略
被动型选股策略是与主动型选股策略相对的一个概念，是投资者自己不对股票所在行业、基本面等因素进行筛选，而是利用其他机构的数据直接获得核心资产类股票。
目前，投资者可以直接获取核心资产类股票的方式包括以下3类，如图1-6所示。
图1-6?被动型选股策略
第一，通过权威指数获得核心资产类股票。
目前，市场上比较有代表性的指数包括沪深300指数、上证50指数、科创创业50指数等。这些指数涵盖的股票多为行业内的龙头股，同时这些指数还有数量众多的基金进行追踪。比如，沪深300指数就是目前众多指数基金追踪的主要标的，因此，沪深300指数中所占权重较大的股票，就可看成我国的核心资产标的。
第二，通过国际上有影响力的指数获得核心资产类股票。
随着我国金融领域对外开放的深入，越来越多的境外资本开始买入国内的A股，同时，很多境外的权威指数也开始纳入A股中的股票。最近几年，MSCI指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数三大国际指数先后纳入A股，这一方面说明A股的国际影响力在增强，另一方面也意味着会有更多的国际资本被动地进入A股市场，投资A股。
被这些国际指数纳入的股票，特别是权重较大的股票，基本上都是核心资产类股票。
第三，追踪国际资金持续流入的股票。
投资者可以通过观察港股通资金流向，查看外资借道香港流入A股的资金都买入了哪些股票，这些股票往往属于典型的核心资产范畴。
第三节?核心资产的基本交易策略
核心资产板块的股票大多有多只基金驻守，走势相对稳定，这使得很多投资者产生了核心资产板块的股票都不适合进行短线或波段交易的印象，其实这是一种误解。从投资角度来看，核心资产板块是一种投资相对安全且收益有保证的标的，而且可供选择的投资策略并不少，甚至还可以说非常丰富。
一、长线价值投资策略
对于核心资产板块来说，长线价值投资策略也许是最合适的选择。从短线来看，很多核心资产板块的股票涨跌幅度都不大，但若从长线持股角度来看，这一板块还是有很多长线牛股的，比如保险领域的中国平安，白酒领域的贵州茅台，医药板块的恒瑞医药等。
一般来说，在股市处于低位时入手一些经典的核心资产板块中成长性较佳的股票，并长期持有，一定会有不错的收益。
下面来看一下中国平安的日K线走势图。
如图1-7所示，中国平安的股价在2017年4月12日仅为28.08元（复权后），到了2020年11月30日，该股股价已经上涨至94.62元。也就是说，在3年多的时间里，该股股价翻了3倍多。
回顾中国平安的股价历史走势可以发现，随着该股盈利能力的稳定提升，其股价一直呈现振荡上扬态势。由此可见，只要投资者能够长线耐心持有中国平安这类股票，就能获得相对较好的收益。
图1-7?中国平安（601318）日K线走势图
二、中期波段操作策略
事实上，在某些情况下，核心资产板块的股票也可以进行中期波段操作。特别是某类核心资产股票短期内出现快速上升时，往往会给投资者提供一个波段操作的机会。从以往的经验来看，一只股票的股价短期内出现大幅上升走势后，必然会面临调整，核心资产板块也不例外。
当然，与判断其他股票启动点的方法相似，核心资产股票中期波段的启动与终止，也需要借助K线形态、技术指标等方法来分析。
第一，K线形态。当股价K线走出阶段底部形态或某种整理形态时，某一交易日股价K线放量向上突破重要阻力位，意味着股价将要启动上升行情。
第二，技术指标。当股价启动上升走势时，技术指标一般会同步发出高质量的买入信号，如MACD指标在0轴附近金叉，股价向上突破布林线中轨且布林通道喇叭口放大等。
第三，背离形态。当股价启动上升走势时，若股价K线与成交量或技术指标呈现明显的底背离形态，无疑可以增强股价上升的概率。
最为典型的一个案例就是2020年7月初，随着大盘的爆发，科技股出现了暴动行情。在这一波拉升过程中，很多科技股都出现了大幅上扬走势。紫光国微属于集成电路芯片领域内的绝对核心股票，自然也出现了大幅上涨走势。
下面来看一下紫光国微的案例。
如图1-8所示，2020年上半年，紫光国微的股价一直呈横盘振荡走势。到了6月下旬，该股股价出现了下行态势，给人一种即将走低的感觉。
2020年7月1日，该股股价放量上攻，并突破了前期高点，MACD指标也同步发出了买入信号（0轴附近形成黄金交叉），意味着股价正式进入上升趋势。
此后，该股走出了一波大幅上升走势。到8月7日，该股股价的上涨动能基本耗尽，随后股价进入振荡下行趋势。
该股整个上升阶段攻势迅猛，其后必然会出现一波调整，这就为波段交易提供了很好的操作机会。
目?录
第一章?投资核心资产板块，赢得未来
第一节?拥抱核心资产/1
一、核心资产的定义/1
二、抱团，核心资产的必然结果/2
三、核心资产，长牛开启/4
第二节?核心资产类股票选股策略/5
一、主动型选股策略/5
二、被动型选股策略/7
第三节?核心资产的基本交易策略/8
一、长线价值投资策略/8
二、中期波段操作策略/9
第二章?主动策略：三维定位核心资产
第一节?行业龙头股/11
一、传统竞争行业：“剩者为王”/11
二、新兴成长行业：赢家通吃/13
第二节?核心竞争力/14
一、拥有高技术壁垒/14
二、垄断性优势/17
三、强大的品牌优势/19
第三节?稳健的基本面/21
一、每股收益及净利润增长率/21
二、市盈率（P/E）/23
三、净资产收益率/26
四、营业收入/28
第三章?被动策略：与优势者同行
第一节?指数权重股/31
一、核心资产股票集中营：沪深300指数/32
二、传统竞争行业核心资产：上证50指数/34
三、新兴成长行业核心资产：科创创业50指数/37
四、外资热衷的核心资产：MSCI指数、富时罗素指数、标普道琼斯指数/39
第二节?资金抱团股/41
一、基金扎堆股票/41
二、外资高持仓股票/42
第四章?核心资产板块概览
第一节?核心资产板块投资机遇/45
一、基金规模大扩容/45
二、外资涌入/46
三、内部改革推动核心资产牛市/46
第二节?揭秘核心资产股票集中营/47
一、消费品板块/48
二、医药板块/48
三、科技创新板块/48
四、金融板块/49
五、新能源板块/49
六、基建板块/49
第三节?核心资产板块的投资风险/50
一、个别股票价格过高/50
二、外资话语权增加/51
三、环境与政策风险/51
第五章?消费品板块核心资产
第一节?消费品板块核心资产选择逻辑/53
一、消费品行业，一个永不过时的产业/53
二、把握消费升级的良机/55
三、享受垄断收益的行业/56
第二节?消费品行业概述/57
一、白酒与饮料行业/58
二、食品行业/59
三、家电行业/60
四、日用化学品行业/62
五、服装行业/62
六、景点及旅游行业/62
第三节?消费品板块核心资产投资标的/63
一、白酒领域核心资产——贵州茅台/63
二、家电领域核心资产——美的集团/66
三、调味品领域核心资产——海天味业/70
四、乳制品领域核心资产——伊利股份/73
第六章?科技创新板块核心资产
第一节?科技创新板块核心资产选择逻辑/77
一、新一轮科技革命/77
二、创新，获得更大的发展空间/78
三、关键核心技术突破迫在眉睫/79
第二节?科技创新板块细分领域/79
一、电子科技行业/79
二、信息技术行业/82
三、云计算/83
四、大数据/84
五、物联网/84
六、人工智能/84
七、5G行业/85
第三节?科技创新板块核心资产投资标的/85
一、超算与数据存储核心资产——中科曙光/85
二、晶圆代工制造龙头——中芯国际/89
三、安防领域核心资产——海康威视/93
四、印制电路板领域核心资产——深南电路/96
第七章?医药板块核心资产
第一节?医药板块核心资产选择逻辑/101
一、老龄化趋势/101
二、慢性病蔓延/102
三、健康与保健意识提升/102
第二节?医药板块细分领域/104
一、药物研发与生产/104
二、中医药与保健品/105
三、生物制药与生物疫苗/106
四、医疗器械/106
五、医药商贸与零售/107
六、医院及医疗服务/107
七、AI+医疗健康/107
第三节?医药板块核心资产投资标的/108
一、医药板块核心资产——恒瑞医药/108
二、CRO领域核心资产——药明康德/111
三、中医药板块核心资产——片仔癀/116
四、专科医院领域核心资产——爱尔眼科/119
五、医学影像领域核心资产——迈瑞医疗/122
第八章?金融板块核心资产
第一节?金融板块核心资产选择逻辑/127
一、最具影响力的行业板块/127
二、最值钱的牌照/129
三、稳定高分红行业/130
第二节?金融板块细分领域/132
一、银行业/132
二、证券行业/133
三、保险行业/134
四、其他金融行业/137
第三节?金融板块核心资产投资标的/139
一、银行业核心资产——招商银行/139
二、证券行业核心资产——中信证券/143
三、保险行业核心资产——中国平安/147
第九章?新能源板块核心资产
第一节?新能源板块核心资产选择逻辑/153
一、最具发展潜力的板块/153
二、传统能源枯竭，能源转型势在必行/154
三、碳中和为新能源带来重大机遇/155
第二节?新能源板块主要细分领域/155
一、太阳能/156
二、风能/156
三、核能/156
四、新能源汽车/157
第三节?新能源板块核心资产投资标的/157
一、光伏领域核心资产——隆基股份/157
二、新能源汽车领域核心资产——比亚迪/161
三、动力电池领域核心资产——宁德时代/164
第十章?基建板块核心资产
第一节?基建板块核心资产选择逻辑/169
一、大基建，经济增长的助推剂/169
二、基础设施建设还不完善/170
三、交通领域仍然是拉动基建行业的重要力量/170
四、新科技赋能大基建/171
第二节?基建板块细分领域/172
一、水泥/172
二、钢铁/173
三、工程机械/173
四、建筑施工/174
五、其他建材/174
第三节?基建板块核心资产投资标的/175
一、水泥行业大龙头——海螺水泥/175
二、钢铁行业总龙头——宝钢股份/178
三、挖掘机行业巨头——三一重工/182
四、液压领域核心供应商——恒立液压/186
五、防水保温材料龙头——东方雨虹/190
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