《股票与基金的投资要义》：
　　1.2.2 价值投资基本面分析派
　　价值投资基本面分析派的投资逻辑出发点是股权思维，即买股票买的是企业的股权，而不是波动的股价；随着企业业绩的不断增长，企业的价值也会提高，对应的二级市场价格也会相应上涨。我相信所有人在高中时期都知道这个基本的经济学原理：价格一直在围绕价值上下波动。之所以市场价格存在波动，一方面是因为人们对企业的未来价值判断存在分歧，另一方面是因为受到市场风格的影响，甚至会有过度偏离价值的行为出现。大部分投资者早期的投资都是基于市净率来评估一家企业的价值的，这也是巴菲特早期的投资规则。假如一家企业没有价值，没有成长和未来，那么分析所谓的估值也就没有意义了。
　　既然是分析价值，就会有衡量价值的标准，最常用的是市盈率、市净率和现金流贴现等规则。投资者要为自己的行为负责，就应该把投资当作一门生意来看待。买股票毕竟投资的是未来的事情，一般会有专门的券商分析师对股票的未来收益率做出预判，大家打开常用的炒股软件应该都可以看得到。但是，这些仅仅是表面的工作而已，投资最终还是一个做减法的过程，因为你不需要把全世界的股票买完才可以赚钱，事实上，你只需要在A股4000多只股票里面选出一两只你研究过的股票就可以赚钱。
　　但是，大部分股民似乎往往研究到这里就裹足不前了，忘了投资是一场战而先胜的战争，前期所做的工作越充分，你胜算的概率越大。为了做好投资，你还必须研究企业的管理层、国家的政策、行业的特点及未来。我建议大家尽量从身边的企业下手，或者从距离你的生活不远的企业下手，你就可以更好地观察这家企业的管理模式、产品销售及行业的竞争优势。例如，2016年，股票代码600751，之前的名字叫天海投资（后改为海航科技），计划收购英迈国际，成为全球最大的IT分销商。消息一出，各大券商纷纷发布券商研报，一顿计算以后，不少券商开始对这家企业进行评估，其中一家知名券商给出的估价是：按照市值计算，天海投资的合理市值为686亿元，对应的天海股价为23.7元/股。在股价飙升消息的刺激下，不少投资者纷纷跟进，股价最终被拉升到11.25元/股，就开始了漫漫的大熊市，股价在2021年跌到了2.15元/股。
　　类似的案例在证券市场上几乎每年都会上演，最后遭受损失的还是广大散户。大家要清醒地认识到，券商可能仅仅做的是一些例行的价值评估，而我们不能囫囵吞枣地随意听信别人的结论。假如你想做得更好，就必须亲自动手研究，必要时亲自去调研、去感受。因为大部分投资者与企业之间还存在较大的距离，似乎都是相隔十万八千里的行业，假如投资者不懂，那么随便一次股价下跌就可能让投资者失去信心，就算看好长期的利润也可能因为某些次要的利空信息早早兑现。尤其是一些高新技术产业的股票，还有一些涉及未来概念的股票，虽然未来想象空间很大，但是假如你看不懂，那么一旦遇到大盘的调整，这类股票也很容易让投资者被套牢。
　　投资就是如此，你研究得越深刻，对企业的把握也就越准确，而不能陷入简简单单的所谓机械价值投资误区里面；只有进行综合分析才能得出比较准确的结论，因为凡是我们日常容易得到的那些信息很可能都是假的，投资者必须对自己的投资行为负责。
　　一些股票的价格下跌可能是因为基本面出了问题，上市企业的财报一股都是推迟两个月才发布的，等到我们知道企业年报披露企业业绩下滑时，股价早就跌了一波形成了明显的空头趋势，这时散户往往会产生恐慌情绪。比如2020年年报显示温氏股份每股收益为1.175元，股价还在一个劲儿地下跌，此时根据所谓的市盈率和市净率指标，该企业明显被低估，企业的分红率也特别高。但是，恰恰是这种认识才让不少投资者遭受了重大的损失。2021年半年报显示企业预计亏损，股价应声大跌，网络上纷纷宣扬该企业的种种利空因素，股价在短期盘整以后再次大跌，大批散户不堪压力选择了止损，随后股价应声大涨。
　　假如投资者不想在市场里面承受这些毫无意义的亏损，那么我认为投资者最好努力训练自己的本领，用建立的投资规则和靠谱的数据来实现自己的预期收益。大家要想做得更好，可以多阅读一些投资大师的书籍，以及公开可以研究的资料，比如优秀的基金经理早年发布的公开演讲。
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