**章 国际收支
【学习目标】
？理解国际收支的概念和内涵。
？熟悉国际收支平衡表的账户构成和编制原则。
？了解国际投资头寸表和国际收支平衡表的联系和区别。
？熟悉国际收支平衡与失衡的判断，国际收支的重要局部差额，国际收支失衡的影响和原因。
？掌握国际收支失衡的自动调节机制和政策调节机制。
？学会分析中国国际收支平衡表及其变化。
【本章引入】
国际收支是开放经济条件下一国宏观经济分析的重要组成部分。一国对外发生的经济交易要统计在一国的国际收支平衡表中，通过国际收支平衡表的重要差额分析可以了解一国的国际收支状况、国际收支失衡的影响和原因，通过国际收支的自动调节机制和政策调节机制可以实现经济的均衡发展。阅读以下资料，能够发现一国国际收支分析的主要内容。
2021年3月26日国家外汇管理局发布的《2020年中国国际收支报告》显示，2020年我国国际收支延续基本平衡的发展格局，经常账户和非储备性质的金融账户呈现“一顺一逆”。经常账户顺差2740亿美元，其中货物贸易顺差扩大，服务贸易逆差收窄，初次收入呈现逆差，二次收入保持小幅顺差。非储备性质的金融账户逆差778亿美元，其中直接投资顺差增加，证券投资保持顺差，其他投资呈现逆差。储备资产保持稳定，截至2020年末，我国外汇储备余额32 165亿美元，较2019年末增加1086亿美元。
面对新冠疫情全球蔓延、世界经济出现严重衰退、国际金融市场大幅波动的国内外复杂严峻形势，我国国际收支能够保持平衡、经常账户顺差增加，根本原因在于在以习近平同志为核心的党中央的坚强领导下，我国统筹推进疫情防控，国内经济稳定恢复，成为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体。与此同时，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的加快构建，也使我国经常账户运行在合理区间的基础更加巩固。
近年来我国经常账户顺差从较高规模逐步趋向基本平衡，其与GDP（gross domestic product，国内生产总值）之比由2007年的9.9%降至2019年的1%左右，体现了国内经济结构的合理优化，也为全球经济再平衡做出了积极贡献。2020年，虽然我国经常账户顺差与GDP之比小幅升至1.9%，但是仍低于德国（7.0%）、韩国（4.6%）、意大利（3.6%）、日本（3.3%）、俄罗斯（2.2%）等主要顺差国，这说明当前我国经常账户保持平衡的内部基础依然稳固。
外部环境复杂多变，全球经济增长动能减弱，国际金融市场仍存在不确定因素。这将会给全球的国际经济发展和国际收支状况带来什么影响？中国又是否能够继续保持国际收支的基本平衡并推动金融市场高水平的双向开放呢？这些都是本章值得我们去关注的问题。
**节 国际收支和国际投资头寸概述
国际收支（balance of payment，BOP）是开放经济条件下一国国民经济的重要组成部分，反映了一国对外经济活动的构成、特点及该国在国际经济活动中的地位。IMF规定各成员方必须按照统一的格式定期向其报送本国的国际收支平衡表，因此本章将根据IMF的相关规定对国际收支展开介绍。
一、国际收支
国际收支自17世纪初叶产生至今，经历了狭义的贸易收支（balance of trade）和外汇收支、广义的国际收支三个变化过程。*初产生时国际收支等同于贸易收支，即一国在对外贸易中产生的收支，它成为重商主义时期分析一国财富积累、制定贸易政策的重要依据。**次世界大战至第二次世界大战期间，以外汇结清的国际经济交易受到各国的重视，贸易收支被外汇收支替代，表现为以外汇收支为基础的交易。第二次世界大战后，随着国际经济交往的不断扩大，国际补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助等活动增加，为了全面掌握一国政府对外经济交易的整体状况，这些没有发生外汇收支的活动被纳入国际收支的范畴，形成了以交易为基础（on transaction basis）的广义的国际收支。
（一）国际收支的概念
根据2009年IMF发布的《国际收支和国际投资头寸手册》第六版（Six edition of the Balance of Payments and International Investment Position Manual，BPM6）的定义，国际收支是指某个时期内一个经济体的居民与非居民之间经济交易的统计记录。
（二）国际收支的内涵
1. 国际收支是流量概念
国际收支记录的是某个时期内一国对外发生的经济交易，统计时期可以为一年、半年、一个季度或一个月，IMF规定为一年。国际收支是一个流量概念（flow concept），由于国际收支是对过去已经发生的事实进行的记录，因此也是一个事后概念（ex-post concept）。与国际收支相关的另外一个概念是国际投资头寸（international investment position，IIP），它是一个存量概念 。
2. 记录的是国际经济交易
国际收支记录的国际经济交易（international economic transaction）是指从一个机构单位向另一个机构单位进行的经济价值的交换或转移。交换（exchange）是指一方提供经济价值以换取另一方经济价值的交易，包括货物和服务的购买、资产购置、雇员报酬、股息等。转移（transfer）是指一方提供经济价值而没有收取另一方对应价值的交易，包括税、债务减免、捐赠、个人转移等。根据性质不同，转移可以划分为经常转移和资本转移。
3. 经济交易发生在居民和非居民之间
在一国经济领土内具有主要经济利益中心的机构单位为居民（resident）；否则为本国的非居民（nonresident）。居民是经济概念，不以国籍也不完全以居住地来划分，与法律上公民的概念不同。
？ 专栏1.1
与居民相关的三个概念
1. 经济领土（economic territory）
经济领土是指由一国政府有效实施经济管理的地区，包括两个部分：一是陆地区域、领空、领海、在海上领土中属于该国领土的岛屿等地理领土；二是在世界其他地方的领土飞地。飞地是指实际上位于其他国家领土内，由拥有或租赁它们的政府在经过它们实际所在国政府正式同意后，用于外交、军事、科学或其他目的，有明确划分界线的陆地区域，如使领馆、军事基地、科学站、信息或移民局、援助机构、具有外交身份的中央银行代表处等。
2. 经济利益中心（economic center of interest）
一个机构单位在某经济领土范围内拥有相对固定的活动场所，如厂房、设施、住宅等，在当地使用或者计划使用一年或一年以上的时间从事某种经济活动或交易，则该机构单位视为在该经济领土具有主要经济利益中心，成为该经济领土内的居民。
3. 机构单位（institutional unit）
对于一个经济体而言，居民单位由住户居民和法人居民两大类组成。住户居民包括家庭和组成家庭的个人，其居民属性取决于住所所在地，而不是工作所在地。法人居民即机构，包括以营利为目的的公司和准公司（国外投资者的分支机构）、非营利机构和该经济体中的各级政府。对于法人居民而言，其居民属性以其在哪个国家长期从事经济活动来判断，而不是以机构的财产所有权来判断。
资料来源：根据BPM6整理而得。
一般来说在一国国内居住一年及一年以上的住户或法人属于该国的居民，但是以下几类特殊的居民值得我们注意。
（1）特殊的住户居民。①边境工人和季节性工人。根据居住地原则，该类人群视为居住地居民、工作地非居民。②留学生。在国外停留时间超过一年的本国留学生视为本国居民。若其打算在完成学业后继续留在该领土内，则视为学习所在领土内的居民。③病人。在国外停留时间超过一年的病人及他们的陪同家属视为本国居民。④船舶之类的工作人员。船舶、飞机、石油钻塔、太空站或类似设备，如果在一领土之外或跨越若干领土作业，其工作人员视为其本部所在领土的居民。⑤官方外交使节、驻外军事人员视为聘用政府所在经济领土的居民。⑥国际组织工作人员视为其主要居所所在领土的居民。
（2）特殊的法人居民。①企业。企业视为经营所在地的居民，跨国公司的母公司和子公司分别视为经营所在地的居民。②政府和非营利机构视为所在地的居民。③国际组织（联合国、IMF、世界银行等）视为任何国家的非居民。
二、国际收支平衡表
（一）国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表（balance of payments statement，BOPS）是指一国将其在一定时期内对外发生的全部经济交易，按照交易性质设立不同账户，采用复式记账原则进行系统记录的统计报表。
（二）国际收支平衡表的账户
BPM6列示的国际收支平衡表包括经常账户、资本账户、金融账户三个账户，由于现实中存在统计误差，报表在*后增设净误差与遗漏。BPM6国际收支平衡表的账户构成见图1.1。
图1.1 BPM6国际收支平衡表的账户构成
1. 经常账户
经常账户（current account，CA）记录的是一国居民与非居民之间经常发生的经济交易，反映了实际资源在各国间的交易，是国际收支平衡表*基本和*重要的账户。经常账户包括货物和服务、初次收入、二次收入三个子账户，按照借方总额和贷方总额列示。
1）货物和服务
货物和服务（goods and service）记录的是一国居民与非居民之间货物和服务的交换活动。
（1）货物。货物记录的是有形商品的进出口交易，又称有形贸易（visible trade）。货物的收支状况反映了一国产品的国际竞争力，对经常账户乃至整个国际收支状况起着决定性作用。按照国际贸易惯例，出口以离岸价格（free on board，FOB）计算，进口以到岸价格（cost insurance and freight，CIF）计算。但在国际收支统计中，IMF规定货物的出口与进口应在货物的所有权从一国居民转移到另一国居民时进行记录，即进出口额均按FOB计价。
（2）服务。服务记录的是服务的输入和输出，即服务的进出口交易，又称无形贸易（invisible trade）。服务主要包括对他人拥有的实物投入的制造服务（加工服务），别处未涵盖的维护和维修服务，运输、旅游、建设、保险和养老金服务、金融服务等。
2）初次收入
初次收入（primary income）记录的是一国居民与非居民之间因其对生产过程所做的贡献或向其他机构单位提供金融资产和出租自然资源而获得的回报，包括雇员报酬、投资收益和其他初次收入三类。
（1）雇员报酬。雇员报酬记录的是个人在与企业的雇佣关系中因对生产过程的劳务投入而获得的工资、社保基金、私人保险、年金及退休金等。边境工人和季节性工人获得的劳务收入记入该账户。
（2）投资收益。投资收益记录的是因提供金融资产而获得的回报，包括股息和准公司收益提取、再投资收益等股本收入和利息等债务收入。
（3）其他初次收入。其他初次收入记录的是产品和生产的税收和补贴等生产性收入及出租自然资源获得的租金收入等财产性收入。
3）二次收入
二次收入（secondary income）记录的是一国居民与非居民之间的经常转移。根据转移的内容不同，可以划分为现金转移和实物转移；根据转移发生的当事人不同，可以划分为政府经常转移和私人经常转移。政府经常转移主要包括政府间的经济和军事援助、战争赔款、捐款等；私人经常转移主要包括工人汇款、年金、赠与等。经常账户记录的经常转移表现为以无形资产使用权进行的国际交易。
？ 专栏1.2
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