近年来，随着金融去杠杆的推进，各国政府加大了对经济活动的干预，全球经济增长放缓。《去杠杆化时代》预测，去杠杆化，特别是全球金融行业和美国消费品行业的去杠杆化，将会在很长一段时间内成为世界经济的主流。《去杠杆化时代》是加里·希林数十年研究成果的结晶，讲述了他在漫长的经济预测生涯中准确预测到的经济泡沫，并提出了12种应回避的投资和10种被鼓励的投资。《去杠杆化时代》对当今世界经济政策的研究和制定，以及如何积极应对当前的经济形势、如何把握投资方向等都极具参考价值。
收益型证券
这里所说的收益型证券包括前面提到过的高质量企业和市政债券,也包括公用事业、消费品企业、医疗类企业及其他股息率较高而且有可能继续上升的股票。上市有限合伙企业(master limited partnerships)可能也是一个选择,但前提是它们的业务领域具有足够的安全性,可以为有限合伙人和股东们提供持续而又可观的分红收入。银行过去的分红很丰厚,但现在已经随着利润的下滑而大幅减少。不过它们的去杠杆化过程及向更加安全但也更加保守的传统业务的回归也许会迫使它们恢复富有吸引力的股息率。
在长时间的备受冷落之后, 能够支付丰厚、稳定的股息的企业可能因为两个明显的原因而再度受到青睐。第一个原因是,在安然和安达信事件的启示下,在巨额资产减值令许多企业的报表利润不再令人信任的环境下,一家能够支付可观股息的企业可以从根本上证明自己的利润和现金流的真实性。另外,高股息企业几乎必然会保持一种审慎而又稳定的经营方式。如果企业因为盈利的起伏不定而被迫在业绩下滑的年份减少分红,投资者会将其视为不良信号,2008年许多大幅降低或停止了分红的金融机构的遭遇就是一个明证。高股息企业会备受青睐的第二个原因在于, 正如我在第10章中所说,股息收入在未来许多年中可能成为投资回报中最大的一部分。
引言 / / 1
平装版引言 / / 5
第 1 章 发现泡沫
泡沫预测的时间偏差 / / 27
成功的预测 / / 28
7 个大发现 / / 29 不足为虑! / / 30
基本原理 / / 32 即用即买 / / 32
价格的飙升 / / 33
20 世纪 70 年代: 悲剧重演 / / 34
是存货, 不是短缺 / / 36
非主流的预测 / / 37
避开泡沫 / / 40
积极的非主流预测 / / 42
泡沫并非新鲜事儿 / / 44
郁金香狂热 / / 45
南海泡沫 / / 46
衍生泡沫 / / 46
漂亮 50 股 / / 48
泡沫剖析 / / 50
过度热情 / / 51
豪言壮语 / / 51
前 CEO 赛恩 / / 55
第 2 章 大发现
大发现 1:
1969—1970 年的衰退 / / 59
通胀有益于股票? / / 60
轩然大波 / / 61
粉丝的邮件 / / 62
大发现 2:
20 世纪 70 年代初的存货泡沫和 1973—1975 年的衰退 / / 63
大发现 3:
反通胀 / / 64
政府的扩张 / / 64
越界 / / 66
始作俑者 / / 67
大发现 4：
20 世纪 80 年代的日本经济泡沫 / / 69
预见衰退 / / 70
大发现 5：
网络股泡沫 / / 72
投机潮 / / 73
好景不长 / / 75
疯狂时代 / / 76
20 个愚蠢的想法 / / 77
我们的预测 / / 78
大崩盘 / / 80
泡沫的破裂 / / 81
广告之殇 / / 83
当心那些乐天派 / / 84
第 3 章 房产泡沫 (大发现 6)贪得无厌 / / 89
天经地义 / / 92
迷你首付 / / 93
只付息抵押贷款 / / 95
好到不能信 / / 96
乐此不疲 / / 98
泡沫破裂 / / 100
苦口婆心 / / 102
理性回归 / / 103
峰值信号 / / 106
勒雷亚之流 / / 108
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加里·希林是个珍稀物种: 一个拥有卓越判断力的经济学家———而且在预测和投资这两个让人无比头疼的行当中, 他都有相 当显赫的表现可以证明这一点。 会有不计其数的投资者想要知道, 当这个“后雷曼时代的世界”与通货紧缩纠缠在一起, 他们会受到什么样的影响, 他们又应该怎么做。 对于他们来说, 希林*新的一本书 《去杠杆化时代》 是一份不折不扣的大礼。看看这本书, 等着赚大钱吧。
———凯特·威林 (Kate Welling), 威林@威登通讯 (Welling@ Weeden) 编辑及出版人 《去杠杆化时代》一书中有非常多的反传统分析观点。但请记住实践检验的结果：在那些动荡不安的时期，加里那些另类建议的追随者都是赚了钱的。这是一个与众不同的人——听听他的意见是很值得的。
——史蒂夫•福布斯（Steve Forbes），福布斯公司总裁兼首席执行官，《福布斯》（Forbes）杂志总编