谭小芬，中央财经大学金融学院教授、国际金融中心副主任、博士生导师。2012年入选“教育部新世纪优秀人才支持计划”，2013年入选“北京高等学校青年英才计划”，2012- -2013年美国哥伦比亚大学访问学者。研究领域为国际金融、货币政策、国际大宗商品市场和企业杠杆率。近年来主持过国家自然科学基金2018年应急管理项目“防范和化解金融风险”（重点项目）、国家社会科学基金一般项目、教育部哲学社会科学研究后期资助重大项目、教育部人文社会科学青年项目、中央财经大学青年科研创新团队“国际货币体系与人民币国际化”，担任中央财经大学全球经济与可持续发展研究中心“人民币国际化”项目首席专家。在《中国与世界经济》( China and World Economy)和《世界经济》《金融研究》《 中国工业经济》《财贸经济》《 国际金融研究》等期刊发表学术论文100余篇，出版专著2部，发表财经评论文章60余篇。

李源，经济学博士，毕业于中央财经大学金融学院，现就职于北控水务(中国)投资有限公司。CVA持证人、CVA协会专家委员，北京看懂研究院、长江智库专家。研究领域为国际金融和公司金融。参与教育部哲学社会科学研究后期资助重大项目“中国非金融企业杠杆率的分化与结构性去杠杆研究”。在《金融研究》《中国工业经济》《 国际经济评论》等期刊发表学术论文数余篇。

本书研究了货币政策对非金融企业部门杠杆率的影响，并考察了美国货币政策国际传导效应对新兴市场国家非金融企业杠杆率变动的影响，验证了金融结构市场化程度增强在一国非金融企业去杠杆过程的重要性以及对货币政策在“去杠杆”进程中效应的影响，结果发现：第一，货币政策与企业杠杆率之间存在显著的“U”形曲线的非线性关系，这一非线性关系在短期杠杆率和非国有企业间表现的更为明显；第二，宽松的美国货币政策会通过国际传导（利率渠道和融资约束渠道）推动新兴市场国家非金融企业杠杆率更快上涨。第三，金融结构市场化程度的提升有助于降低企业杠杆率。同时，金融结构市场化程度增加在降低企业整体杠杆率的同时也会增加企业债务期限。

第一章 绪论 1

1. 1 研究背景和意义  1

1. 2 研究内容和创新点  9

1. 3 研究思路和方法  13

第二章 文献综述  15

2. 1 资本结构主要理论  15

2. 2 杠杆率现状分析  17

2. 3 杠杆率的影响因素  20

2. 4 货币政策与 “去杠杆”  25

第三章 中国非金融企业杠杆率的特征事实: 现状、 成因、 风险  30

3. 1 引言  30

3. 2 中国非金融企业部门杠杆率现状  31

3. 3 中国非金融企业部门高杠杆的成因  43

3. 4 中国非金融企业的债务风险  48

3. 5 本章小结  54

第四章 货币政策与非金融企业杠杆率  56

4. 1 引言  56

4. 2 文献综述与研究假设  58

4. 4 实证结果分析  67

4. 5 稳健性检验  74

4. 6 本章小结  81

第五章 货币政策国际传导与非金融企业杠杆率  84

5. 1 引言  84

5. 2 文献综述与研究假设  87

5. 3 数据来源和计量模型设定  90

5. 4 实证结果分析  97

5. 5 稳健性检验  106

5. 6 进一步研究  119

5. 7 本章小结  122

第六章 金融结构与非金融企业去杠杆  125

6. 1 引言  125

6. 2 文献综述与研究假设  129

6. 3 数据来源和计量模型设计  133

6. 4 实证结果  140

6. 5 金融结构、 货币政策与企业杠杆率  156

6. 6 稳健性检验  159

6. 7 本章小结  165

第七章 结论与研究拓展  168

7. 1 主要结论  168

7. 2 研究拓展  172

参考文献  174