主编：

郑殿峰

北京中金云创软件有限公司创始人、CEO、资深金融科技领域实战专家，首批供应链金融领域技术与产品研创专家，专注于金融IT和产业互联网，曾就职于金蝶软件，历任平强软件事业合伙人。

齐宏

北京中金云创软件有限公司副总经理，运营总监，产业互联网、供应链金融领域知名实战专家，历任香港光华管理学院、时代光华教育集团特聘讲师，航天信息股份公司行业顾问，主要研究领域为互联网创新企业成长和传统企业的转型，区块链、供应链金融等。

中金云创：国内领先的金融领域基于IT技术的综合解决方案提供商，深耕供应链金融领域多年。

副主编：

鲁顺

五道口供应链研究院&五道口保理学院院长，清华大学-澳大利亚国立大学管理学硕士，法律职业资格，国家一级信用管理师。

王晓东

北京中金云创软件有限公司总经理、联合创始人，资深金融科技领域实战专家，“E信”模式供应链金融产品开创者之一。华北电力大学计算机硕士。

    《产业供应链金融 : 供应链金融的最终解决方案》为企业提供整体的供应链金融解决方案。对供应链金融的业务模式、发展历程、未来发展趋势做了梳理性的总结与分析。本书融专业性、实践性、思想性、可读性于一体，所论及的一系列实践模型及其价值研析，对金融同业、供应链管理者和中小企业具有很高的借鉴、参考和启发意义。

第一节　供应链金融产生的背景

    供应链金融概念的产生，并不是近一两年的事情。只不过在近些年来，经济领域中产生的一些问题，恰好在供应链金融这里找到了解决方法。由此，供应链金融才又一次火了起来。

    在论及供应链金融这个概念时，行业内甚少有人会直接盖棺定论地给出一个固定定义。但无论是哪种对于供应链金融的解释，其内在核心都是大同小异的。

    简单来说，供应链金融是银行把核心企业和上下游企业联系在一起，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。在这个简单定义中，资金就像水流一样，它只有潺潺不绝地流动起来，这种金融模式才算发挥了作用。

    单看上面的解释，还是有些过于简单。如果要再丰富、严谨一点，我们可以说：供应链金融主要是围绕核心企业，来管理上下游中小企业的物流和资金流，将单个企业的不可控风险转变为整个供应链企业的可控风险，综合获取各种信息，从而将风险降到最低的一种金融服务。
    上面这个定义所阐述的内容比较丰富，除了指出供应链金融是一种金融服务外，还指出了其综合获取信息、控制供应链风险的特征。

    提到控制供应链风险，这里就涉及我们本节要讲述的核心内容：供应链金融产生的背景。

    按照一般流程来讲，一个特定商品的供应链最初都是从原材料采购开始，到消费者购入结束。这其中会涉及供应商、制造商、分销商、零售商和消费者等诸多环节，将这些环节或节点串联起来，就构成了一个完整的供应链。
    供应链听上去简单，但实际经营管理起来却是非常复杂的。如果是原始社会的物物交换，能够实现一手交钱一手交货，那么这种供应链除了需要具体划定一下物物交换的比例外，并不会出现太多其他问题。但在现代，伴随着信用销售的出现，整个供应链中的各个环节都可能因此出现资金缺口问题。
    在一个完整的供应链中，核心企业的规模和实力较强，在整个供应链中常居于主导地位。即使如此，其在下达订单和收货之间也会出现资金缺口。核心企业如此，供应链之中的其他中小企业更是如此。支付资金和获得资金的时间差是每个供应链参与者都会遇到的问题，一旦哪个参与者的资金流出现了问题，就会影响到整个供应链的正常运转。
    由于核心企业处于整个供应链的主导地位，供应链中的信息流、资金流和物流大多需要核心企业来协调，这种“一家独大”的地位很容易导致其与供应链中其他成员间形成一种较为隐性的不平等现象。

    具体来说，核心企业常常会凭借自己的强势地位，在交货、价格和账期方面对上下游企业提出较为严苛的要求。这些要求大多是从核心企业自身利益角度出发的，很少会考虑上下游企业的具体利益和实际情况。因此，在这一方面，核心企业就将自己的资金压力转移到了上下游企业身上。

    一般而言，那些围绕在核心企业周边，与核心企业形成完整供应链的上下游企业，大多是与核心企业配套的中小微企业。这些中小微企业在获取银行授信方面本就非常困难，既无法从银行获得融资，又必须要面对核心企业的严苛要求。在这种两难境地中，它们的资金链很容易出现问题，进而导致整个供应链发生失衡、断裂的情况。
    在供应链金融出现以前，也曾出现过其他一些供应链问题的解决方案，比如由供应商来管理库存系统。这种解决方案是供应商与下游企业签订协议，由供应商来管理下游企业的库存，当下游企业库存的产品都被用完后，才开始进行所有权转移。简单来说，这是一种改善库存管理的策略。

    通过这种解决方案，下游企业可以及时供货，供应商也可以更好地安排生产工作，如果做得好，基本可以避免压库现象的发生。但其是否能够完美解决供应链中各参与者的资金压力问题呢？很遗憾，在具体实践中，这种解决方案还存在着一些明显的问题。
    首先，最为明显的问题是库存会占压资金，这一点很好理解。其次，就是通过库存，供应链参与者很少能够获得银行的贷款。对于商业银行来说，监控库存并不是一件容易的事情，很少有商业银行会承担这种不必要的信贷风险，为其发放贷款。
    除了这种解决方案外，业界还出现过其他解决方案，但这些解决方案与上面提到的方案基本都大同小异。它们很多能够解决供应链中一个或多个环节的问题（当然这些问题解决得可能还并不彻底），却很少能够解决整个供应链中存在的问题。最终的结果依然是核心企业在供应链中占据主导地位，但这种主导地位如果失去供应链中其他参与者的支持，也是毫无意义的。

    除了供应链内部的需求外，贸易全球化趋势对供应链金融概念的出现也产生了重要影响。最初的供应链管理主要集中在物流和信息流的层面上，并没有涉及资金流的内容，伴随着供应链管理实践的加深，人们才逐渐关注到财务供应链管理的价值。
    财务供应链管理主要是通过对供应链上下游企业的现金流和资金筹措进行安排，并将其合理分配到各个节点，确保资金的流动性，从而实现整个供应链财务成本的最小化。这种财务供应链管理的主导者往往是核心企业，通过与商业银行进行合作，将供应链成员全部纳入管理范围，最终确保核心企业获得收益。

    供应链运作效率的低下，供应链运作过程中的资金问题，都要求市场参与者继续寻找新的供应链管理模式。正是在这样的背景下，供应链金融应运而生。其作为一个产融结合的生态系统，将供应链中各成员高效地联结在一起，最终实现了供应链的高效率运作。
    从当前的供应链金融发展来看，核心企业依然是开展供应链金融的中心。在一个良好的供应链金融生态系统中，供应链金融服务商要确保供应链从起点到终点间各个节点的信用，从而控制供应链融通资金的使用，确保真正低风险、高效率地运作。

第一章　供应链金融………………………………………………………… 001
第一节　供应链金融产生的背景… …………………………………… 003
第二节　供应链金融解决的问题… …………………………………… 007
第三节　供应链金融的参与者… ……………………………………… 012
第四节　供应链金融的发展趋势… …………………………………… 018

第二章　供应链金融模式分析……………………………………………… 023
第一节　以商业银行为中心的1 N 模式… …………………………… 025
第二节　以核心企业为中心的链条模式… …………………………… 030
第三节　以物流企业为中心的支持模式… …………………………… 034
第四节　以电商平台为中心的蛛网模式… …………………………… 039
第五节　以供应链协作服务商为中心的协作模式… ………………… 044

第三章　从供应链金融到产业供应链金融………………………………… 049
第一节　从商业保理到供应链金融… ………………………………… 051
第二节　产业供应链金融的概念… …………………………………… 056

第三节　产业供应链金融的核心要素… ……………………………… 059
第四节　以电子信用凭证为代表的产业供应链金融… ……………… 064

第四章　产业供应链金融新模式…………………………………………… 069
第一节　中心模式：以核心企业为主导… …………………………… 071
第二节　资金模式：以出资方为主导… ……………………………… 076
第三节　平台模式：建立可信赖的金融平台… ……………………… 082
第四节　产业供应链金融新模式的典型代表… ……………………… 086

第五章　区块链赋能供应链金融…………………………………………… 093
第一节　区块链——核心技术自主创新的突破口… ………………… 095
第二节　区块链助力供应链金融落地… ……………………………… 099
第三节　嫁接在区块链技术下的供应链金融… ……………………… 102
第四节　区块链技术赋能供应链实例… ……………………………… 107
第五节　腾讯的区块链方案… ………………………………………… 111

第六章　产业供应链金融的代表——电子信用凭证……………………… 117
第一节　电子信用凭证的运行机制… ………………………………… 119
第二节　电子信用凭证解决了供应链金融的痛点… ………………… 122
第三节　电子信用凭证所面对的法律问题… ………………………… 126

第七章　产业供应链金融的资金来源分析………………………………… 131
第一节　商业银行… …………………………………………………… 133
第二节　融资租赁公司… ……………………………………………… 134
第三节　电商系民营银行… …………………………………………… 137
第四节　供应链金融ABS… …………………………………………… 140

第八章　产业供应链金融模式的风险管控………………………………… 143
第一节　基础风险：产业市场风险对比分析… ……………………… 145
第二节　道德风险：核心企业信用风险和道德风险对比分析… …… 149
第三节　产业风险：上下游融资企业信用风险对比分析… ………… 153
第四节　操作风险：激进者的杠杆扩张冲动… ……………………… 157
第五节　风险防控：产业供应链金融风险管控… …………………… 160

第九章　中国产业供应链金融未来发展展望……………………………… 165
第一节　被供应链金融重新定义的商业世界… ……………………… 167
第二节　中国促进中小企业发展的相关普惠金融政策… …………… 171
第三节　中国商业保理及融资租赁发展的相关政策… ……………… 178
第四节　中国产业供应链金融未来发展方向及前景展望… ………… 184