本书收集了作者自2007年以来发表的有关中国与全球经济的风险分析、危机预警、政策应对及投资策略的文章、讲话、采访等。从2007年美国次贷危机开始至今，我们历经2008-2009年的全球金融海啸、2010-2011年的欧洲主权债务危机、2015-2016年的中国股灾、熔断、全球商品及新兴市场危机，直至当前我们正在经历因新冠肺炎疫情引发的全球危机。文章按时间顺序编排，看似一部编年史，目的是给读者一个设身处地、置身当年的阅读体验。正如今天我们面对新冠肺炎疫情冲击引发的迷惘与不安，读者在阅读此书时，可以重温当年我们面对一个又一个危机时的困惑与忧虑，体验当年各种风险和不确定性的演化历程。相信这样的阅读体验有益于读者理解危机发生与演变的复杂性、随机性和突变性。

2007 年

慎言中美“脱钩” 003

2008 年

央行对冲中国经济下行风险五策略  009

别忘了产能过剩  015

美国经济至少还有1 ~2 年的下行空间 018

水落石出的中国房市  024

宏观风险依然高企  029

2009 年

中国经济和股市第二季度复苏  037

根本性区别  040

两次危机之比较  046

警惕: 超级资产价格泡沫正在形成  053

2010 年

中国的隐性财政负担  059

中国: 2008 年不会重演  063

2011 年

大国的挑战: 2011—2020 年的中国  071

警惕全球经济 “二次探底”  101

中国股市背离了经济基本面吗  107

2013 年

与时间赛跑! 中国经济的风险与对策  113

2014 年

中国股市还在等什么  141

迈向“新常态”的路径与挑战  147

2015 年

不可过度乐观: A 股投资展望  165

“宏观稳住”的难点和对策  168

救市需要更大胆的改革  202

新兴市场的危机共生  206

2016 年

中港股市大起大落，小心三只“黑天鹅”  217

大宗商品市场失衡会否再次引发金融市场动荡  221

2017 年

宽松结束，拥挤交易平仓恐爆危机  251

2019 年

“三驾马车”减速，保经济靠地产  259

中美贸易摩擦背景下的金融业开放  266

美国经济暗流涌动，小心衰退  277

全球宏观形势和市场展望  283

2020 年

疫情下的宏观政策: 要把困难估计足  289

疫情冲击下的全球宏观形势  298

为何市场不再相信美联储  308

君子不立危墙之下，投资者需从长计议  313

海通国际全球恐慌指数: 每个人都在恐慌  330

全球危机的下一步演变  333

美联储“无限量宽”的边界  340

国际货币体系酝酿变局  345

不要与美联储作对?  351

股市与实体经济严重脱节  354

附录

危机十年后的世界经济走势  361

雷曼破产很可惜，下轮危机或在2020 年 367

灰犀牛 vs 黑天鹅: 金融风暴与投资机会 377

新冠肺炎疫情百年一遇，下半年还会有哪些风险  390