随着全球化趋势的不断增强，石油市场越来越成熟，对经济的影响力也越来越大，石油价格的内涵与外延也不断丰富和发展。石油的金融属性日益凸显，并作为一种新的金融形态存在于国际能源市场和金融市场中。在这一背景下，本文研究目的在于通过深入分析石油价格波动特征，透过石油价格波动的现象剖析油价的本质，重新审视石油作为自然资源的商品属性，以及作为金融资本投资对象的金融属性。在突破传统经济学研究方法上，从行为金融学角度，以“行为范式”为指导，建立符合现实石油市场的分析框架。考察石油市场基本面因素和投机行为在油价形成过程中的相对重要性，探讨油价大起大落的原因，尤其对2003年以来的石油价格波动给出合理的解释。在此基础上，根据投资者的有限理性与异质性分析石油市场中投资主体的行为特征对油价波动的影响。