现有研究在分析网络媒体与IPO定价关系时，多数仅关注了网络媒体报道数量与IPO定价的关系，部分考察了网络媒体报道基调对IPO定价的影响，较少探讨网络媒体通过影响询价机构和个人投资者行为进而影响IP0定价的微观机制，尚没有涉及IPO过程中询价机构投资者与个人投资者的互动行为研究。《网络媒体环境下投资者行为与IPO定价研究》试图从这一角度入手，首先考察网络媒体通过影响询价机构投资者行为进而影响IPO发行价的微观机制；其次研究网络媒体通过影响个人投资者行为进而影响IPO首日回报的内在机理；并进一步研究了机构投资者与个人投资者在IP0过程中的互动行为，以全面深刻理解网络媒体、投资者行为与IP0定价三者之间的逻辑关系。《网络媒体环境下投资者行为与IPO定价研究》的研究内容和主要结论包括：
1.在信息经济学及行为金融学理论的基础上，用随机变量描述网络媒体的信息结构，用贝叶斯原理更新投资者的价值信念，在中国IPO询价制度背景下，通过构建模型求解网络媒体环境下一级市场IPO发行价的均衡解，从理论上说明网络媒体影响IPO定价的内在机制。结果发现，：IPO发行价调整与询价机构投资者的私人信息与网络媒体报道信息正相关。询价机构投资者越“看好”IPO公司或者网络媒体的非负面报道越多，IP0发行价向上调整幅度越大；询价机构投资者越“看淡”IP0公司或者网络媒体负面报道越多，IPO发行价向下调整幅度越大。
2.以百度新闻搜索作为网络媒体报道数据的来源，实证检验了询价阶段网络媒体报道量及报道倾向对IPO发行价的影响，并引入询价机构投资者深入探究其中购及报价行为在该影响中发挥的作用。研究发现，网络媒体的非负面报道能够提高IPO发行价，即IPO发行价相对于投资价值进行了向上的调整；而负面报道导致了IPO发行价进行向下的调整。网络媒体的这种对IPO发行价的作用效果主要通过询价机构投资者的参与和报价行为得以实现，即网络媒体的非负面报道能够提高询价机构投资者的参与热度和报价竞争程度，而负面报道却减弱了询价机构的参与热度并降低了他们的报价竞争程度。证实了“媒体信息一投资者行为一资产价格”的微观机理。
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