肖小跑，金牛座，宏观经济分析师，金融市场和科技业界连续创业者，《墙裂坛》和《文理两开花》播客主播。毕业于英国雷丁大学ICMA（国际证券市场研究会）学院国际证券投资与银行学专业。获特许金融分析师 (CFA)，国际固定收益及衍生品分析师（IFID）资质。旅居英国、泰国、新加坡十余年，现定居香港。热爱阅读、市场、赛博空间和动物。著有《羊群的共识》，获2021年度得到好书、吴晓波频道年度财经图书。

当今世界经济低迷，全球产业供应链因疫情、局部战争等各种非经济因素受到冲击，新的科技革命正在重塑世界经济秩序，改变人们曾经的共识，世界正面临着百年未有之大变局。本书从一个金融一线从业者的视角，以人文思维方式来解读目前我们身处其中的金融大环境，回溯处在不同金融环境中的精英们，如塔勒布、达里欧等等，是哪些精神导师的思想影响并如何影响他们的行为，让他们在金融海洋中如鱼得水。与读者一起探讨经济理论如何通过货币和财政政策照进现实。*后，从*近发生的热点事件如俄罗斯受到“金融核武SWIFT”制裁入手，分析语言哲学如何影响真实的金融市场，帮助读者分清噪音与信息，从而指导自己的市场决策。

黑天鹅的致敬——塔勒布、塞内卡、司马贺与曼德博

我们一直在错误地衡量风险。对危险了解越多，就更安全。几个世纪以来，造船工人在船体和船帆的设计上投入了巨大的精力。他们知道，在大多数情况下，海洋是温和的；但他们也知道，台风和飓风会发生。他们的设计不仅要适用于 95% 的温和航行日，还必须能适用于其他 5% 的航行日。当风暴来临时，他们的技能将受到考验。目前，全世界的金融家和投资者就像是不听天气警报的水手。

—— 《市场的（错误）行为 : 风险、破产与收益的分形观点》
（The (Mis)behavior of Markets: A Fractal View of Financial Turbulence）
纳西姆?尼古拉斯?塔勒布（Nassim Nicholas Taleb），这位有安蒂奥奇亚（Antiochian）希腊血统的黎巴嫩人，是散文家、学者、数学统计学家、期权交易员、对冲基金经理和风险分析师，以及随机性、概率和不确定性的深度研究者。
他描述并且亲自抓到了金融市场上的黑天鹅，提倡建立一个“黑天鹅健全”的人生、市场和社会，造出一个能够承受难以预测事件的系统。他总结出了系统实现抗脆弱性（anti-fragility）的方法， 一个能从随机事件、错误和波动中获益和成长的方法。我把它简单理解成一个能变成“不仅打不死且越打长得越快的小强”的方法。
但我不想研究他的交易方法，研究他是怎么利用杠铃策略和期权来捕捉黑天鹅，并在灾难中获益的。具体的交易方法很多高手们都研究过，但是如前言所述，这不是*重要的。仅仅学会一个方法对你的帮助并不大，甚至还可能会有副作用。
我们应该关心这个人的思想轨迹是怎么形成的，为什么他可以捕捉到黑天鹅？为什么他可以想出这么惊为天人的杠铃策略？为什么他可以在别人都脆弱时反脆弱，还越来越强？他的哲学思想是从哪里来的？我们普通人如何利用这些思想使自己受益？
一起跳进这个兔子洞里去探一探吧。


01
影响塔勒布的思想行为的第一个精神导师，是生活——黎巴嫩内战期间他的家族一夜之间由盛转衰的经历。
他的高祖父、曾祖父和祖父分别担任过黎巴嫩山的总督以及国家的副总理。从1866年以来的世代显赫，到1975年黎巴嫩内战戛然而止，他目睹了自己整个家族政治地位和财富瞬间崩塌的过程。有一部小众电影《囚禁》（Insyriated），描述的就是黎巴嫩战乱期间，人们在密闭空间里承受天降灾难的故事。躲避战争的一家人过着胆战心惊的日常生活，他们做出的每一个决定，都可能关乎生死。
这是塔勒布生活的大环境。生长在黎巴嫩这么一个黑天鹅频出的极不稳定系统，他能写出《随机漫步的傻瓜》《黑天鹅》《反脆弱》和《切肤之痛》等如此实用又颠覆三观的生存法则，就一点也不奇怪了。他想让我们明白，所有人都生活在一个不确定的大系统下， 这个系统只有正反馈和负反馈两种情况；我们随时随地都要面对“协同”，要么“正协同”，要么“反协同”。只要您在系统里，“反脆弱”才是能持续生存的正确姿势。

02
但是使不确定性在他思想中升华的是两位哲学家：一位是古代的塞内卡，一位是近代的司马贺。
古罗马时代，有一位切开血管自杀的哲学家，名叫塞内卡。他是罗马帝国暴君尼禄的老师。塞内卡教我们如何面对震惊，我们一生都要面对福尔图娜——这位司掌人间幸福和灾难的时运女神。她一手持羊角，一手持舵轮。女神用羊角把恩宠抛给任何她想给的人， 然后反手猛转舵轮，降下灾难，瞬间改变其命运——她想怎么改就怎么改。
女神当然也是这样对待塞内卡本人的。塞内卡为帝王师十五年，享尽富贵荣华，而只因罗马城一场大火，他就被自己的学生以阴谋罪赐死了。他平静如湖水，接受必然：人是一个轻微摇晃就会碎裂的容器，没人能保证你一定活过今晚，活过这个小时，*后我们生活在注定死亡的万物之中。所以你根本不用震惊，发生任何事情都不用太惊讶。
“不必为某个生命，或者生命的某个部分哭泣，因为整个生命本身都是值得哭泣的”——这启发了塔勒布，他以斯多葛学派平静、自制、可承受任何打击的处世哲学为启发，写出了《反脆弱》：人们无须纠结于短期的预测或理性准则，为长远利益考虑加强反脆弱性才是不二法门。
什么是脆弱？就是一个杯子，摔在地上，碎成一地渣子。什么是反脆弱？就是一个杯子，摔在地上，变成了八个杯子。脆弱的事物喜欢安宁的环境，反脆弱的事物则从混乱中成长。火苗， 越吹越旺；煤球，越捅越旺。这似乎有点反常识：稳定平衡，寻找中间的舒适位置，不能大富大贵但也不会猝死——难道不是*安全的策略吗？是很安全，但前提是一切假设条件永远不变。
但这个世界的真相是：绝大部分的存在，都可能是个意外事件，都是房间里的大象、黑天鹅或者灰犀牛。任何“正确”的决定，取决于做决定的人，在做决定的时点上，对未来的“假设”，而“假设”一定会被随机性打破，所以“安宁又稳定”的环境根本不存在。总之，所有这一切我们逃避不了，也抗拒不了，只能选择接受——正如塞内卡所说。所以只能、也必须有能力在确定性与不确定性之间找平衡。
把塞内卡的观点推进一千多年，我们就见到了跨越时空的另一个影响塔勒布的人：司马贺。
司马贺老师的本名是赫伯 特? 亚历山 大? 西蒙（Herbert Alexander Simon），能熟练掌握中文读写，还能给自己起中文名字。他是近代凤毛麟角的博学家，研究涉及心理学、哲学、经济学、计算机科学等多个领域，人工智能只是他的一门副业。他早在1957年就下过定论：计算机下棋的水平十年内便可超过人类。
他认为人类不合逻辑的行为有更深层次的原因，提出了日后经常被塔勒布引用的一个概念：有限理性（bounded rationality）。意思是，我们不可能像计算机一样测量和评估一切，所以在进化的压力下，我们会控制不住自己而去找捷径——这个找捷径的行为会扭曲事情的发展。
我们对世界的认识是不完整的，几乎一定会陷入各种意想不到的麻烦中。即使我们对这个世界的认识是完整的，依然不可能通过“计算”对现实进行精确的、不偏不倚的求解。
塞内卡和司马贺这两位精神导师，都是塔勒布对于不确定性深深敬畏的来源。

03
从精神启发到实际操作，如果说塞内卡影响了塔勒布的战略思想，那么影响了他战术实践的导师，是另一位哲学、数学界神一般的人物。
几个世纪以来，航海业的智慧结晶、造船师们毕生心血的结晶，是船体和船帆的设计。靠海为生的人知道，海洋大部分时间是温和的；他们也知道，台风和飓风就是海洋母亲杀红了眼的另一面。
他们的设计不仅要适用于95%的温和航行日，还必须能适用于其他5%的航行日。当风暴来临时，他们的技能将受到考验。目前， 全世界的金融家和投资者就像是不听天气警报的水手。
这个警示来自于一本书——《市场的(错误)行为——风险、破产和回报的分形观点》。书中还有一句为塔勒布的思想点亮了明灯的句子：“金融的核心就是分形。（The very heart of nance is fractal.）”
这本书的作者就是波兰数学家、物理学家、博学家和哲学家本华?曼德博（Benoît B. Mandelbro）。这个名字听起来也许有点陌生，但是他发展出的一个数学分支，你一定听说过：分形几何（fractal geometry）。分形几何告诉我们，在看似无序的事物中隐藏着的秩序，里面有未经规划的计划，不规则和粗糙的自然界中有规则模式，简单和复杂同时存在。曼德博的分形几何正在用于帮助人类模拟天气、河流流量，分析脑电波和地震。
但是这本书*重要的是充满了关于市场的真理。他发现，在自然界随机模式中的潜在定律， 也适用于金融工具的价格波动。股票价格的变动遵循幂律，而不是高斯曲线或正态分布。我们在学校里学的，很遗憾都是错的：现代投资组合理论的基础，都是传统的市场假设——价格从一个时刻到另一个时刻， 有节制地、独立地、平稳地变化。如果这些假设是错误的，一切都会土崩瓦解。你的投资组合不是一个能调到秒针的手表，而是一个危险的陷阱。
但是，不幸且让人细思极恐的是：低估的市场风险，错误的期权定价、投资组合构建方法，以及金融世界普遍被曲解的错误假设，却被纳入了全球金融业界的标准风控软件——如你所知，这就是著名的风险价值模型VaR。
真正的市场是疯狂的，它的价格波动令人毛骨悚然，远比你理解范围内的更大、更具破坏性。这意味着真实风险比通常假设的要高，传统投资组合方式非但没有管理风险，反而可能放大了风险。只要钟形曲线假设进入财务计算，就一定会出错。高斯曲线和风险价值（VaR）这样的理论，或者认为现实世界中存在钟形曲线的想法是错误的，因为我们一定会遇到根据以往经验无法预料的离奇现象。别忘了“魔鬼存在于残差中”。
那为什么我们依然还在坚持用错误的方法来衡量风险？
答案是习惯了，方便，不愿意改。大多数金融模型的效果极其有限，要吞进无穷无尽的数据，需要越来越多的参数。但是当模型坏掉时，不但不会被弃用，反而会被不断修改、细化、扩展和复杂化。用胶水和钉子不停地打补丁，一颗坏种子就这么一点一点地长成一棵硕大的病树。
曼德博直视别人不愿意看到的东西，然后从混乱中找到秩序获利。就像蒙田的怀疑主义，“我们的生活本来就有一部分疯狂、一部分智慧。假如一个人对生活有全面的反思，他就不能忌讳非理性的部分。”人要谦卑地对待世界，因为这个物种永远会被偏见迷惑——“我知道什么？”
塔勒布的《黑天鹅》整本书都在向曼德博致敬，他直接影响了塔勒布的投资理念。我们不能预测明天，不能预测价格，但是我们可以知道决定一切的是未知的风险——这是投资和在金融市场上存活的*基本的生存要义，也让塔勒布在20多岁的时候，也就是1987 年股市崩盘之后，实现了财务自由，也帮助他完成了从交易员到社会学和道德批判者的升华——从金融交易，到解释人的行为，再把人放在整个系统下，寻找能让人类社会坚韧延续下去的方法。他看懂了人类社会这个依靠“淘汰脆弱个体”而变得整体坚韧的系统， 就像病毒——整体坚韧取决于大量病毒个体无数次地“被淘汰”，而病毒个体“被淘汰”，会让整个病毒群体变得坚韧。

第一课 金融大环境的哲学式解读

◆ 一个明斯基循环的金融世界：你知道了周期，却依然不能预测未来 / 003
◆ 一个后现代的虚拟世界：金融市场只是一场虚拟电竞？ / 016
◆ 一个强非线性的三体世界：《易经》和塔勒布的警示 / 028
◆ 一个边际效应递减的世界：为什么经济不能无限膨胀？ / 039
◆ 一个 Z 世代主导的游戏世界：投资的长尾草根时代来了 / 056
◆ 一个虚无主义的梦游世界：在信息恶性通胀中躺平 / 066
◆ 一个超稳定的亚稳定世界 ：“改变”什么时候会发生？ / 075
◆ 一个蝴蝶与天鹅共舞的世界：永远不要藐视历史进程中的蝴蝶效应 / 082
◆ 一个无线接近拐点的世界：金融“锡安”里的革新者和革命者 / 091
◆ 一个元宇宙中“1% 和 99%”的故事： 除了锁链，你什么都不会失去？ / 099

第二课 金融精英和他们的精神导师

◆ 导读：重塑偶像的权利 / 115
◆ 黑天鹅的致敬——塔勒布、塞内卡、司马贺与曼德博 / 119
◆ 格林斯潘耸耸肩 / 128
◆ 如何不带“执念”地青出于蓝而胜于蓝 / 141
◆ 金融宗师的精神教父：定义了科学的“K-Pop”波普尔 / 154

第三课 经济学家心灵史

◆ 从灭霸到马尔萨斯 / 171
◆ 悲催科学 / 179
◆ 工作的痛苦：一个“稀缺经济学”的故事 / 188
◆ 我们和买买提的故事：MMT 如何影响你的后半生？ / 196
◆ 穷爸爸和富爸爸要打一场世纪之架 / 210
◆ 当我们在谈论通货膨胀时，到底在谈论什么？ / 220

第四课 金融市场上的语言：在纷繁嘈杂的世界分辨噪音和信号

◆ 导读：和金融市场上的语言和平共处 / 231
◆ 羊群共识后三年：我们活得越来越像羊 / 239
◆ 寻找底层代码：三观的三关 / 251
◆ 汤姆叔叔的情绪小屋：故事的力量 / 259
◆ 金融语言的动态变化，是一个“熊孩子喊破皇帝没穿衣服” 的过程 / 267
◆ “买谣言，卖新闻”/ 276
◆ 市场没有心，不要试图 PUA 它/ 283
◆ 读心术进化史 / 291
◆ 机器和人：有限游戏还是无限游戏？ / 298
◆ 美元是一把“自欺欺人尺”/ 306
◆ 尼古拉的故事：永动机还是明斯基？ / 318
◆ 摆脱神话的人会发疯 / 325
◆ 索伦之眼/ 334
◆ 更“鹰”的下半场，市场该往哪儿“虎扑”？ / 340
◆边界思维，我们的圈儿到底有多大？ / 348
◆ “金融核武”SWIFT ？ / 355

结 语
收获一颗越来越强大且独立的大脑 / 367