近年来，中国资本市场上股权质押融资已经成为一种常态。作为权利质押形式之一的股权质押，是指出质人以其拥有的股权作为质押担保物而设立的质押。股权质权的担保功能源于股权的价值，股票市场的估值水平直接决定了质押股权的价值。从表面看，控股股东股权质押只是其自身融资行为，通过股权质押将其沉没在资产负债表上的“静态”股权转化为“动态”的可用资本，是一种将“经济存量”转变为 “经济能量”的有效财务策略。但是，控股股东的特殊地位使其与控股公司的经营、财务等活动发生了关联。本研究立足于中国资本市场上股权质押繁荣之下风险凸显这一现实背景，基于对控股股东股权质押动机及其经济后果的探讨，从外部环境视角出发考察资本市场错误定价对控股股东股权质押决策的影响，并从企业层面信息进一步分析控股股东如何利用资本市场的低效率以创造有利的市场时机，最终探讨市值管理动机下控股股东股权质押与股价崩盘风险的关系，并提出对策建议。