张奇，中国社会科学院研究生院国民经济学专业博士，中国社会科学院技术经济及管理专业博士后，高级工程师、副研究员，现在北京联合大学旅游学院工作。

        多年来，张奇出版了学术专著七部，参编学术专著、教材和论文集等六部，在《经济日报》《中国旅游报》《中央财经大学学报》《宏观经济管理》和《中国社会科学院研究生院学报》等报刊上公开发表学术论文四十二篇。

 

 

        本书共有11章，以企业投资为主要研究对象，围绕这一主题，利用相关的投资理论和决策理论，基于企业投资决策和管理的视角系统地分析了企业投资中若干重要环节和问题，可供各类企业进行投资时参考使用。

 

　　第八章投资决策的基础：财务管理
　　第二节投资决策中的财务杠杆与资本预算
　　一、投资决策如何用好财务杠杆
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　　企业在进行投资决策时，要综合考虑本企业所在行业特点、所处发展阶段，根据企业资产结构、当前盈利水平、预期收入规模及现金流量等因素，客观评价自身的偿债能力，以此来确定长短期负债额度、类型及比例，使债务资本既能够满足企业发展的需要，又有利于发挥财务杠杆的积极效应。根据现有生产能力和产量综合分析市场容量和产品市场占有率等因素，预测产品的未来销售量；通过对固定成本和变动成本的分析预测企业生产经营成本等。变动成本预测要考虑生产技术改进、劳动生产率提高、经营管理能力等因素的影响。运用经营杠杆系数测算销量变动对息税前利润变动的放大效应，正确预计企业借入资本后可能产生的息税前利润。利率的选择取决于企业的经营状况、负债比例、资产的流动性和企业信用程度的高低。如果企业信用程度较高，盈利状况良好，发展前景乐观，会吸引商业银行以较低的贷款利率为其提供贷款，即使增加负债总额，也不会使债务成本提高，不会加大财务杠杆系数。宏观经济向好时，更利于财务杠杆正效应的发挥。首先，项目实施前，要进行充分的调研，保证项目投资具有极大的市场发展前景和潜力，是国家政策大力支持和扶持的产业，能够获得银行贷款；其次，要关注资本市场对企业融资需求的反应，以此判断企业的负债融资决策是否合理，从而决定是否继续举借新债。
　　负债融资是现代企业参与市场竞争、实现经营目标的重要特征，它不仅可以及时为企业提供发展所需资金，降低资金成本，还可以利用财务杠杆作用使企业获得较高的收益，实现企业战略目标。企业要以市场为导向，增强品牌自主研发能力，规范管理，建立良好的销售渠道和销售机制，不断扩大销售收入，全面控制成本，加速资金周转，保证有足够的现金流量能够偿还到期债务；同时，要制定适当的利润分配政策，保证企业有足够的留存收益以支持其持续增长，为再融资提供保障。根据财务杠杆原理，每股收益快于息税前利润增长，即可获得财务杠杆正效应。这是因为由于息税前利润增加，负债融资的收益扣除其应支付的利息还有剩余，这些剩余部分就会加到普通股上进行分配，从而使普通股每股收益提高。普通股每股收益随着负债金额的增加而提高，说明财务杠杆发挥的是正效应，负债融资获得了较高收益。
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第一章　企业战略与投资决策 

第一节　企业投资与投资环境 

第二节　企业投资战略类型与误区 

第三节　企业投资决策范围与决策程序

第四节　投资决策案例分析

 

第二章　企业专业化投资战略与决策 

第一节　专业化投资战略的价值导向、战略定位

第二节　基于核心竞争力视角的专业化投资决策 

第三节　基于价值链视角的专业化投资决策

 

第三章　企业多元化投资战略与决策 

第一节　企业多元化投资战略与定位 

第二节　多元化投资目标与行业选择

第三节　多元化投资的实现路径

第四节　多元化投资战略案例分析

 

第四章　投资决策的基础：管理能力 

第一节　投资决策与企业管理 

第二节　资源配置能力与投资决策

第三节　投资决策案例分析

 

第五章　投资决策的基础：市场实现 

第一节　投资决策的起点和落点

第二节　市场预测的几个关键环节

第三节　大数据时代的市场预测

 

第六章　投资决策的基础：技术与产品

第一节　投资决策中的技术选择

第二节　投资的产品定位以及产能

第三节　基于企业生命周期的投资决策分析

 

第七章　投资决策的基础：团队能力 

第一节　投资决策需要团队合作 

第二节　企业家与投资决策

第三节　多维角度透视非效率投资决策

 

第八章　投资决策的基础：财务管理

第一节　企业投资决策中的财务分析 

第二节　投资决策中的财务杠杆与资本预算

 

第九章　投资决策评价体系 

第一节　投资项目现金流量的计量

第二节　项目投资评价指标的计算及运用 

第三节　投资决策的实物期权方法

 

第十章　资本结构与投资决策 

第一节　投资决策与企业资本结构的关系

第二节　投资决策与融资决策、股利政策的关系

第三节　企业投资对财务风险产生的影响

 

第十一章　投资决策的困境与风险管理 

第一节　投资决策与投资风险

第二节　企业投资决策的困境和约束

第三节　投资风险的管理流程与策略

 

参考文献