《住房、宏观经济与货币政策》的主要研究内容大致分为四个部分。
首部分是房地产价格与通货膨胀、产出的非线性关系研究。针对国内学者主要采用线性模型,对样本外预测方法运用较少等不足,首先利用比较静态分析模型考察房价与通胀、产出的非线性关系形成机制;进一步,运用门限模型刻画房价与未来通胀、产出的非线性关系,进而比较了线性模型和门限模型的样本外预测能力。
第二部分是利用宏观数据研究住房价格对居民消费的影响机制与效果,考察住房价格在货币政策传导中的作用效果。具体包括三个方面内容:首先,运用动态优化方法考察房价变动对家庭消费的非对称影响机制,在此基础上,采用面板门限模型实证检验房价变动对居民消费的非线性影响效果。第二,运用SVAR模型与反事实模拟方法,实证检验住房价格在货币政策传导过程中的总体效应与区域效应。第三,以厦门市为样本,综合运用协整、误差修正模型与格兰杰因果检验等方法实证研究房价变动影响居民消费的区域差异性。
第三部分是利用家庭微观调查数据研究住房财富与住房拥有对家庭消费和风险资产配置的总体影响与异质性效应。具体包括两个方面的内容:首先,基于西南财经大学中国家庭金融调查研究中心2015年的CHFS数据,实证检验了住房财富对中国城镇家庭消费的总体效应与异质性影响;第二,利用2015年的CHFS数据,运用Heckman样本选择模型和工具变量法检验了中国城市家庭的住房拥有对家庭风险资产配置的总体影响与异质性效应。
第四部分是货币政策如何应对住房价格冲击的政策选择与政策建议。具体包括两个方面内容:首先,基于文献研究视角考察了不确定性下的房价波动与货币政策反应问题,对相关的国内外研究文献进行梳理与述评;第二,得出全书结论,在此基础上提出针对性的政策建议。
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