王立彦，山西人，1957年生，现为北京大学光华管理学院教授、博士生导师，《中国会计评论》主编、《经济科学》副主编、中国审计学会学术委员会委员、中国会计学会环境会计专业委员会副主任、财政部会计准则委员会咨询专家组成员、中国民航总局经济运行实验室学术委员、北京审计学会副会长、北京总会计师协会专家委员会委员、EditorialBoardMember，《JournalofAccountingandFinance》Korea、《中国会计与财务研究》（香港）编委、苏格兰St.Andrews大学‘社会与环境会计研究中心’国际合作研究员等。
    1978年3月-1982年1月就读于山西财经学院（现山西财经大学），1985年1月四川财经学院获（现西南财经大学）获硕士学位，1988年9月-1992年6月就读于北京大学获博士学位，1996——1997年英格兰Hertfordshire大学、苏格兰Dundee大学访问学者，2000Feb.-April：香港科技大学访问学者，2007July-Aug.：美国哈佛大学商学院PCMPCL（MBA案例教学项目）。

    《中国会计评论（第6卷）（第4期）（总第14期）》秉承学术、中立、公正原则，遵守中华人民共和国的各项法律，参照国际规范学术期刊的管理和编辑工作方式运行，实行匿名审稿制。本刊主要面向大学会计教育和学术界。本刊内容涵盖（但不局限于）财务会计、管理会计、审计、税务、公司财务管理、会计师职业道德等领域，以实证研究方法为主导。本刊也刊登高水平的书评和文献综述性文章。
    本刊大力提倡国际主流的经验式研究和分析式研究，也欢迎应用案例分析、实验研究、问卷调查、比较分析等方法的文章。无论采用何种研究方法，都应当坚持严谨、深入、细致、求实的学术风格。
    本刊不刊登已经在其他刊物发表过的论文或正在其他刊物审稿中的稿件。

    （一）静态分析
    我们首先从静态横截面的角度考察相对于非集团公司，集团公司财务状况的变化情况。这个角度研究运用的数据来自于上述静态样本组。我们共获取了1378家企业9个会计年度10051个混合数据。其中我们界定的348家集团公司共有1961个观测值，非集团公司以及集团公司集团化之前的年度数据共计8090个观测值。
    我们首先对各主要回归变量进行了分组描述性统计分析，结果如表1所示。
    从表1的描述性结果来看，我们发现相对于非集团公司，集团公司样本组的经理人报酬及独立董事在董事会中的占比均要高于非集团公司样本组。我们同时对这两个指标的均值和中位数的独立分组差异性检验显示，组间差异性均在0.01的水平上显著。说明集团化经营后，企业的公司治理水平有一定程度的提高。集团化公司的资产规模均值水平（自然对数值）也显著‘高于非集团化公司，但前者销售收入增长率却大幅低于后者，侧面反映在实施集团化并购扩张之后，企业面临的投资增长机会有所下降。  而我们更为关注的是，集团公司样本组的R。E波动性明显高于非集团公司，其均值水平较非集团样本组高出50％以上。而与此同时，集团公司样本组的Altman Z—Score也远远低于非集团样本组，其均值水平仅相当于后者的70％左右。不但如此，我们发现非集团公司样本组的Z—Score的均值为2.885，根据Ahman（1968）研究结论，Z>2.675，表明企业的财务状况良好，基本没有破产的威胁。但集团公司样本组的Z—Score的均值仅2.049，进入了Altman称为破产“灰色地带”的风险区间（1.8l

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