概述/1
一、经济走势及主要问题/2
（一）消费增速放缓/2
（二）投资增速整体平稳，制造业投资增势良好，基建和房地产投资增速回落/2
（三）进出口高速增长，贸易顺差较上年同期大幅上升/3
（四）劳动力市场大体恢复到疫情前水平，但仍面临结构性调整
趋势/4
（五）CPI温和上涨，PPI创下新高，剪刀差快速扩大/4
（六）金融市场整体平稳运行/6
（七）外汇储备规模总体稳定，人民币汇率双向波动增强/7
（八）数字人民币和数字金融资产有所发展，但监管问题仍是挑战/7
（九）劳动力人口素质仍需进一步提升，教育错配现象严重/8
（十）“双减”实施合理、时机正确，但实施效果值得商榷，实施手段有所讲究/8
（十一）收入分配仍存在一定程度的两极分化现象，初次分配、再分配调节收入不平等能力明显，第三次分配的调节能力需要谨慎对待/9
（十二）随着家庭信贷政策的反复，本已收缩的家庭债务重回增长轨道/10
（十三）地方政府偿债压力加大，加剧银行资产负债期限错配/11
（十四）金融稳定性未见改善，中小银行风险溢出水平首次超过大型国有银行/11
（十五）“土地财政”模式拉大城乡收入差距，亟待推进土地制度和财税制度改革/12
（十六）运用多样化政策工具对冲双碳目标下的经济风险/13
二、主要指标预测及政策模拟/13
三、中国经济稳中求进和高质量发展迫切需要更大力度的改革开放/16

中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2021-2022）目录第一章中国宏观经济发展的即期特征与主要风险/24
一、2021年以来中国宏观经济发展呈现的主要特征/24
（一）消费增速放缓/24
（二）投资增速整体平稳，制造业投资增势良好，基建和房地产投资增速回落/30
（三）进出口高速增长，贸易顺差较上年同期大幅上升/39
（四）劳动力市场大体恢复到疫情前水平，但仍面临结构性调整
趋势/48
（五）CPI温和上涨，PPI创下新高，剪刀差快速扩大/53
（六）坚持实施正常的货币政策，金融市场整体平稳运行/63
（七）外汇储备规模总体稳定，人民币汇率双向波动增强/71
（八）数字人民币和数字金融资产/80
（九）双碳目标下的挑战、应对与机遇/86
二、中国宏观经济下一步发展面临的内部主要不确定性/95
（一）劳动力人口素质仍需进一步提升，教育错配现象严重/95
（二）“双减”实施合理、时机正确，但实施效果值得商榷，实施手段有所讲究/104
（三）目前我国收入两极分化严重，初次分配、再分配调节收入不平等能力明显，第三次分配的调节能力需要谨慎对待/115
（四）随着家庭信贷政策的反复，本已收缩的家庭债务重回增长
轨道/122
（五）金融稳定性未见改善，中小银行风险溢出水平大增/132
（六）地方政府偿债压力加大，加剧银行资产负债期限错配/138
（七） “土地财政”模式拉大城乡差距，亟待推进土地制度和财税制度改革/149
三、全球经济持续复苏，但复苏势头减弱，不确定性增加/155
（一）疫苗助力美国社会解封，2022年经济增长有望回归合理
水平/156
（二）欧元区经济回暖趋势显现，疫情不确定性增加/157
（三）亚太地区疫情反复，导致经济复苏放缓/159
（四）拉美和非洲经济体面临保增长方针下的选择/161

第二章基准条件下2022年中国主要经济指标增速预测/162

第三章不同情景下的主要经济指标预测及其政策应对/166
一、不同情景下的经济预测与政策应对/166
（一）假设情景Ⅰ：“双碳”目标更加严格执行/166
（二）假设情景Ⅱ：民营企业违约风险上升/167
（三）假设情景Ⅲ：房地产税加速推进/168
（四）假设情景Ⅳ：疫情防控更加科学有效/169
（五）假设情景Ⅴ：推进有效竞争/170
（六）假设情景Ⅵ：政策调整和改革推动遵循“时度效”原则/171
二、不同情景分析基础上的政策力度选项/172

第四章以更大力度的改革开放落实稳中求进和推动高质量发展/177
一、中国经济稳中求进和高质量发展面临的短期风险和中长期
瓶颈/179
二、中国经济稳中求进和高质量发展迫切需要更大力度的改革
开放/181
三、中国经济稳中求进和高质量发展有赖于新发展理念的真正
落地/185

附录1项目架构图/192

附录2上海财经大学高等研究院简介/193