股震子，管理学专业，研究生学历。拥有十多年股市实战交易经验，总结了很多独特的炒股技巧与方法，对股票交易理论颇有研究。著有《波段操作一本就通》《短线追涨一本就通》《狙击涨停一本就通》《起涨点精析》等。

全面系统地讲解成长股的选择方法和实用操作技巧。主要讲解寻找成长股的方法，投资成长股的基本原则和理念、交易策略、资金仓位分配，成长股的大势研判、买入和卖出策略，以及不可忽视的影响股价走势的细节，具有极强的实用性。

第一章  为何人人都爱成长股

成长股是股市中受到关注最多的一类股票。对普通投资者来说，投资成长股面临的风险最小，收益却很大。那么，什么样的股票才算是成长股，成长股具有哪些特征，如何成功地投资成长股？这是投资者要考虑的三个最基本问题。

第一节  成长股，可以持续盈利的投资标的

市场上可用来炒作的股票很多，能称为成长股的却很少。下面先来看一下云南白药的股价走势图，如图1-1所示。

图1-1  云南白药（000538）日K线走势图

图1-1为云南白药2005—2018年年初的股价走势图。从图中股价走势可以看出，2005年年初时，复权后云南白药的股价在50元左右，而到了2017年10月30日，云南白药的股价创下1261.43元的高点。也就是说，云南白药的股价十几年内翻了25倍多。由此可见，操作这类成长股能带来丰厚的回报。

作为一种可以持续盈利的投资标的，成长股至少需要满足以下三个条件。

一、具有更好的成长性

成长性是甄别成长股与非成长股的关键，也就是说，选择的股票必须具有较佳的成长性。这种成长性需要投资者站在更高的角度来看待，一方面，这类股票必须在过去若干年表现出很强的成长性，比如利润率或营业收入连续多年持续高增长。另一方面，这类股票还必须能确保在未来数年乃至数十年具有较强的成长性。也就是说，这类企业生产的产品较难被替代，或者这类企业自身具备较强的创新与适应能力，能应对未来竞争环境的变化。

下面来看一下格力电器的财务数据，见表1-1。

表1-1  格力电器（000651）2011—2016年财务数据表

注：格力电器在2015年7月推出“10股转增10股”的分红方案，因而2015年基本每股收益相比2014年出现大幅减少。

从表1-1可以看出，格力电器过去6年基本维持较高成长水平。这种成长性也充分体现在该股的股价走势图上，如图1-2所示。

图1-2  格力电器（000651）日K线走势图

从图1-2可以看到，格力电器的股价由2010年7月5日的772.45元（复权价），一路震荡上涨至2018年1月26日的8523.44元（复权价）。不到8年的时间里，格力电器的股价上涨11倍多。由此可见，成长股的上涨潜力巨大。

对普通投资者来说，识别股票以往的成长性相对比较容易，毕竟有大量的财务数据可供参考，而判断或预测股票未来的成长性则比较困难。其实，这个难点恰恰是投资成长股时最需要认真对待的。对此，本书后面章节会详加论述。

二、能带来稳定的投资回报

一只优秀的成长股不仅有着靓丽的业绩，还能让投资者分享其发展成果，最直接的分享形式是派发股息或红利。高成长的股票必然会派发较高的股息，下面看一下东阿阿胶2015—2018年的分红数据图，如图1-3所示。

图1-3  东阿阿胶（000423）2015—2018年分红数据图

从图1-3可以看出，东阿阿胶的分红数额逐年上升，说明该企业发展情况良好，现金流量充裕，可以为投资者提供稳定、优厚的投资回报。通常情况下，这种能够提供稳定分红的企业，股价在股市中的表现较好，如图1-4所示。

图1-4  东阿阿胶（000423）日K线走势图

从图1-4可以看到，东阿阿胶的股价由2014年6月4日的296.42元（复权价），一路震荡上涨至2017年6月26日的715.69元（复权价）。3年时间里，东阿阿胶的股价翻了一倍还多。由此可见，市场不会亏待这些能够慷慨给股东分红的股票。

观察股票分红记录时，投资者还要做好三个方面的分析：其一，每股分红与每股股价的比值；其二，股票历年的分红情况，观察高分红是否具有可持续性；其三，分红与融资、配股情况，也就是说，股票在分红的同时有无进行再融资的记录，等等。这些内容会在后面章节详细介绍。

三、不断创下股价新高

尽管高收益率和高分红能为投资者带来一定的收益，不过，对大多数投资者来说，股价上涨带来的收益才是选股时最看重的，成长股恰恰是能够满足投资者这种需求的标的。当然，并不是说成长股不会下跌，而是其下跌幅度一般会低于大盘，上涨幅度却高于大盘。下面看一下安琪酵母和上证指数的走势对比图，如图1-5所示。

图1-5  安琪酵母（600298）与上证指数走势对比图

图1-5为2014年10月24日到2018年1月期间，安琪酵母与上证指数的走势对比情况。根据观察，可以将该图大致划分为三个阶段。

第一阶段，2014年10月24日到2015年6月18日，大盘指数出现大幅上涨走势，安琪酵母随之创下阶段新高。

第二阶段，2015年6月19日到2016年1月4日，大盘指数出现大幅下跌走势，安琪酵母只是出现一波小幅调整。

第三阶段，2016年1月5日到2018年1月16日，大盘指数出现横向震荡调整走势，安琪酵母却不断刷出新高，由此可见安琪酵母走势之强。

其实，安琪酵母的走势特征代表了整个成长股的走势特征，即大盘上升时成长股随之上升，大盘大幅下跌时，这些股票小幅下跌，大盘横盘时这些股票会走出震荡上升走势。

第二节  如何寻找高成长股

高成长性股票，意味着以后数年或数十年都有可能保持较高的增长势头，因而容易获得市场青睐。通常情况下，投资者可通过以下四个维度识别高成长性股票，如图1-6所示。

图1-6  高成长性股票的特征

一、持续增长的财务指标

企业财务指标能够反映整个企业的运营和发展情况。若有意并购该企业，就要先查看该企业的财务指标。同理，作为该企业的股票投资者，查看其基本财务指标也是必不可少的。基本财务指标包括但不限于以下几类。

1．季度每股收益

季度每股收益，是以季度为周期核算的上市公司每股净收益数据。目前，上市公司财报是以季度为周期公布的，因而在判断股价收益情况时，一般以季度作为周期。每股收益越高，代表企业效益越好。

研判每股收益时，需要注意以下两点。

（1）当期每股收益越高越好。

（2）一次性额外收益必须剔除。例如，某公司在某季度因出售资产获得较多一次性收益，促使当季每股收益大幅提升。这样的收益是无法持续的，因而必须剔除。

2．每股收益增长率

每股收益增长率即与上年同期相比每股收益的增长情况。

研判每股收益增长率时，需要注意以下两点。

（1）年度复合增长率。成长性好的股票，往往会连续几年保持20%以上的增长。鉴于部分高成长性股票可能属于周期性行业，所以，以年为周期核算复合增长率是不错的选择。

（2）增长率名列前茅。所选标的公司的每股收益增长率，应在以往几年取得领先行业内同类企业的成绩。

3．净资产收益率

高成长性企业的年度净资产收益率应高于15%，且能保持多年。这些财务指标，投资者可以在炒股软件中通过点击【F10】进行查看，如图1-7所示。

图1-7  三安光电（600703）F10资料

如图1-7所示，通过F10资料，投资者可以查到三安光电上一季度的基本财务数据。当然，若想查看更为详细或时间更长的财务数据，可以点击【财务概况】选项卡，查看其具体内容，如图1-8所示。也可以通过点击财务数据上方的选项卡，切换财务数据周期，以获得更为详细的财务数据。

图1-8  三安光电（600703）详细财务数据

二、极具潜力的行业

行业也是投资者判断和选择成长股的一个重要标准。某个企业若处在朝阳产业，且行业在可预见的将来还会有更加广阔的发展空间，那么身处这类行业的绩优股可能会有较佳的表现。反之，若一家企业属于国家已经明令禁止或即将淘汰的行业，那么即使该股在某个财务周期取得较佳业绩，这种成长性也无法持续。

互联网行业具有蒸蒸日上的发展势头，将来肯定会有更好的发展。作为该行业的龙头企业，如百度、阿里巴巴和腾讯（简称BAT）等企业，它们的股票也会有更加优异的表现。

除了互联网行业，国家重点扶持的一些行业也会成为未来的朝阳产业，其中极有可能出现类似BAT之类的企业。这些行业规划中，投资者需要重点关注中国制造2025、节能环保、高端制造、新能源和新材料等领域。

三、独一无二的竞争优势

优势产品是指上市公司生产的产品或提供的服务，通常具有显著的竞争优势，且这种竞争优势足够支撑企业未来的长期发展。

优势产品的判断标准包括以下3点。

1．拥有垄断优势的产品或技术

通常情况下，如果一家公司获得某种产品或技术的垄断权，且在未来相当长的时间内，这种产品或技术不会被淘汰，那么这种优势就是无可比拟的。当然，市场上具有这种优势的企业并不多见，如云南白药、安琪酵母等。

2．具有明显技术领先优势的产品或服务

有些企业的产品虽不能垄断市场，但其在技术或研发方面的领先优势是其他公司短期内难以追赶的。在未来数年内，这种领先优势将为企业创造可观的收益。

3．创新基因与可观的研发投入

产品更新换代的速度越来越快，使得昨天还占据优势地位的产品，今天就有可能沦为淘汰品，这在无形中增加了投资者判断或选择拥有优势产品企业的难度。不过，研究历史上成功企业经验后就会发现，很多具有优良创新基因的企业，往往能占领科技发展的最前沿，当然，这也与其历来重视研发投入有关。

拥有优势产品的企业，判断标准包括：其一，拥有一种或几种能持续为企业创造高利润的产品；其二，过去曾出产过主导重大变革的产品；其三，当前及未来正在加大研发投资力度，以确保未来的竞争力。

前面所举的云南白药和安琪酵母，就是两个获得较大竞争优势的企业。在其所属的领域内，没有任何一家公司有与其抗衡的产品，这使两家公司获得极为可观的收益。

四、卓越的管理团队

卓越的管理团队，是一家企业持续盈利的重要保障。万科A上市以来，如果以发行价计算，股价已经上涨上千倍。其实，很多人都知道，万科的迅猛发展与其管理团队的卓越领导密不可分。很多天使投资人在描述投资决策因素时，也不断强调，跟项目相比，人是更重要的因素。

卓越的管理团队往往具有以下特点。

1．拥有清晰的愿景和目标

企业的管理团队决定了企业的发展方向和路线，如果管理团队对企业发展没有清晰的愿景和规划，就无法带领企业前进。当然，光有愿景是不够的，还要看到为愿景和目标付出的努力，以及取得的成绩。愿景、行动和成果都具备了，才能认定这家企业的管理团队比较优秀。

2．以往经营成绩优良

虽然历史成绩无法证明未来，但在之前的数年内，如果一家企业的管理团队带领企业取得不俗的业绩，而且业绩增长势头平稳，可以证明该管理团队具备较强的管理能力。

对普通投资者来说，因为接触的信息有限，判断一家企业管理团队的优劣确实比较困难。同时，大家也要杜绝一种认识上的误区，即由于某位管理者演讲水平较高或某些观点非常前卫，就认为该公司的管理团队比较卓越。

投资者在判断管理团队是否卓越时，还应通过上市公司以往的经营业绩、经营业务的稳定性和一致性来评定其管理团队。

第三节  如何通过投资成长股获利

股市中没有免费的午餐，不会有从天而降的馅饼。通过投资成长股，投资者通常会有更大的获利机会，但这并不意味着每个投资者投资成长股都能从中获利。

一、适当的时机进入

包括成长股在内，股价在运行过程中，都会有震荡起伏，也会随着大盘的涨跌出现上升与下跌走势。换句话说，若在错误的时间进入一只正确的股票，要想实现盈利，就要比别人耗费更长的时间。期间，若立场不坚定或有其他原因不得不抛出股票，那么可能会造成一次不小的损失。

下面来看一下贵州茅台的股价走势图，如图1-9所示。

图1-9  贵州茅台（600519）日K线走势图

贵州茅台的股价2014年1月8日从633.77元的位置启动上涨，并在2018年1月15日创下4697.47元的高点。短短4年时间，股价就翻了7倍多。不过，观察该股日K线走势图可以看出，投资者若没有在正确的时间介入该股，那么会浪费很多时间。例如，投资者若在2015年5月26日的阶段高点买入股票，就要等到一年后的2016年5月3日才能解套。期间，投资者若因某些原因卖出股票，就只能忍痛割肉。由此可见，一个正确的入场点对投资成长股同样非常重要。

选择买入成长股时，需要参考的因素包括但不限于以下4点。

第一，个股有无特定的波动周期。若存在周期涨跌的规律，则应避免在波动高点时段介入。

第二，个股股价是否正在创下新高。尽管一只股票在上升过程中经常创出新高，但在其创出新高时，同样面临较大风险。

第三，大盘走势。尽管成长股的走势大都强于大盘指数，但若大盘处于下跌趋势中，也不是购入个股的良机。

第四，尽量避免在个股爆出重大利好时买入股票。重大利好落地前，股价往往会有一番炒作过程，一旦利好兑现，股价往往就会出现回调。

二、选择熟悉的标的

沃伦·巴菲特说：“我只喜欢我看得懂的生意，这个标准排除了90%的企业。”“只投资你熟悉、你了解的公司，反而会赚得更多。胡乱投资那些自己不熟悉、不了解的公司，往往只会亏得更多。”

购买股票，其实就是在做投资。将血汗钱投向一家自己认为值得投资的企业，那么肯定要先弄清这家企业是做什么的，盈利模式是什么，未来发展的潜力与前景如何，等等。事实上，散户全面了解上市公司的运作细节并不容易，但在买入股票前，还是要尽可能多地收集一些关于标的企业的信息。

1998年，投资者大都狂热地追捧高科技股票。在伯克希尔公司股东大会上，巴菲特被问及是否考虑未来某个时候投资于科技公司，他的回答是：

也许很不幸，但我的答案的确是“不”。我很崇拜安迪·格鲁夫（英特尔公司创始人）和比尔·盖茨（微软公司创始人），但我不会买英特尔或微软公司的股票。因为当我分析英特尔和微软公司的股票时，我不知道10年后这两家公司会是什么样子。我不想玩这种别人拥有优势的游戏。我可以用所有的时间思考下一年的科技发展，但不会成为分析这类企业的专家，第100位、第1000位、第10000位专家都轮不上我。也许很多人都会分析科技公司，但我不行。

通常情况下，投资者收集信息的途径包括但不限于以下3种。

第一，上市公司披露的各种公开信息。投资者可以借助炒股软件的【F10】功能，随时调出关于上市公司的各类信息，包括财务数据信息、管理层信息、投资与交易信息等。

第二，企业网站信息。企业会在自己公司的网站披露一些日常运营信息、领导活动信息和产品信息，这些信息同样对了解该企业运营具有重要意义。

第三，相关论坛上的信息。这类信息多带有小道消息的性质，可靠性不高，投资者需要甄别信息的质量和可靠性。

目  录

第一章  为何人人都爱选成长股

第一节  成长股，一种可以持续盈利的投资标的

一、成长股，更好的成长性

二、成长股，带来稳定的投资回报

三、成长股，不断创下新高的股价

第二节  如何寻找高成长股

一、持续增长的财务指标

二、极具潜力的行业

三、独一无二的竞争优势

四、卓越管理团队

第三节  如何通过交易成长股获利

一、适当的时机进入

二、选择熟悉的标的

第二章  四维透析成长股——寻找财务指标持续向好的股票

第一节  核心财务指标解读成长股

一、每股收益（EPS）

二、市盈率（P/E）

三、市盈率相对盈利增长率（PEG）

四、每股经营现金流

第二节  解读核心财务报表——资产负债表

一、认识资产负债表

二、看透企业实力大小——资产负债率

三、了解企业运营能力——净资产收益率

四、分析企业投资价值——市净率

第三节  解读核心财务报表——利润表

一、认识利润表

二、看企业业务能力——营业收入增长率

三、看企业发展质量——销售毛利率

第四节  解读核心财务报表——现金流量表

一、认识现金流量表

二、经营现金流成长情况

三、净利润现金含量

第三章  四维透析成长股——独一无二的企业

第一节  选择具有显著竞争优势的企业

一、拥有高技术壁垒

二、垄断性优势

三、强大的品牌优势

第二节  选择具有持续盈利潜力的企业

一、处于科技前沿的企业

二、小公司大品牌式企业

三、大众消费品中的龙头企业

第四章  四维透析成长股——高效而富有执行力的管理团队

第一节  稳定而合理的管理层

一、公司治理结构

二、管理层的薪酬及持股

三、管理团队的构成与稳定性

第二节  诚实而进取的管理层

一、诚信与正直

二、领导核心的性格及特点

三、以往治理水平

第五章  四维透析成长股——未来最具发展潜力的行业

第一节  如何寻找最具发展潜力的行业

一、认清我们所面对的现实

二、思路决定出路

第二节  解读A股市场最具发展潜力的行业板块

一、快速消费品

二、家用电器

三、医疗保健品行业

四、新能源

五、文化创意

第三节  中国制造2025

一、新一代信息技术

二、高端装备制造

三、新材料

第六章  成长股交易策略与方法

第一节  成长股投资的基本原则

一、资金来源、持仓时间与资金成本

二、只做少数股票

三、必须严守交易纪律

第二节  成长股投资的理念：价值投资OR趋势交易

一、价值投资

二、趋势交易

三、价值投资与趋势交易的平衡

第三节  交易策略选择

一、左侧交易系统

二、右侧交易系统

第四节  资金仓位分配策略

一、总仓位控制

二、单只股票仓位控制

三、资金的管理

第七章  成长股实战操盘计划

第一节  大势的研判

一、上升趋势与支撑位

二、下降趋势与阻力位

第二节  成长股的买入策略

一、四维探测，寻找目标股

二、构建候选股票池

三、买入策略与时机

四、交易频次控制：买入批次、加仓与减仓

第三节  成长股的卖出策略

一、止损与止盈设置

二、顶部区域的识别与卖出策略

第四节  不可忽视的细节

一、机构扎堆

二、分红

三、公司回购与期权

四、高管持股变动

五、股东数量与主力控盘

六、盘子大小